九泰基金宏观策略周评区域场趋于改善,但整体内部分化仍将.PDFVIP

九泰基金宏观策略周评： 市场趋于改善，但整体内部分化仍将存在 1、近期沪深两市成交量、换手率持续上升，两融余额及融资买入占比也在明显提高。 市场流动性和投资者参与积极性明显改善。市场改善的背后既有经济基本面走向偏向积极， 最新八月 PMI 数据进一步确认了这一点，也有业已披露完毕的中报数据偏向积极对市场的 提振，此外，也与近期改革预期的催化和带动有关。同时，近期外资买入量明显增加也进一 步推动了行情表现。上周单周海外投资者通过沪深港通净买入 147 亿元，为 2015 年 8 月以 来最大单周流入规模。 2、资金面和市场情绪确实是在改善，往后看，市场的走向还取决于整体市场流动性和 风险偏好的抬升程度。一方面，人民币升值有助于通过外汇占款渠道增加流动性供给；另一 方面，国内货币政策面临多方面目标的平衡取舍，不松不紧的取向难以发生改变，国内经济 需求面的改善也意味着资金需要的提升，对于资金价格也将起到一定的上拉效应。就风险偏 好来看，后续国改尤其是混改推进的力度和落地情况是关键。 3、市场趋于改善，但整体内部分化仍将存在。基于已经披露的中报业绩、估值水平、 机构仓位及行业基本面景气度情况，重点看好以下几个方向：（1）银行和非银里的券商、保 险，看好银行基本面改善（不良率降低，利差扩大），两市交易额持续上升以及利润将于九 月底确认利好券商；（2 ）钢铁、煤炭：ROE 和产能利用率改善，产能进一步收缩；（3 ）航运、 酒店：景气度改善、机构配置低；（4 ）重卡：盈利持续改善，订单高增速，库存水平低。主 题方面，看好苹果产业链以及新能源汽车产业链。看好苹果产业链的核心逻辑为景气度持续 改善以及 iPhone8 即将发布这一事件催化。看好新能源汽车产业链的核心逻辑为三季度开始 的地方政府集中采购对客车订单加速落地，四季度还会有多款新能源乘用车上市。  下周关注 国内方面：中国 8 月财新综合/服务业 PMI （周二）、中国 8 月外汇储备 （周四）、中国8 月贸易帐 （周五）、中国 8 月居民消费价格指数 （周六）、中国 8 月工业生产者价格指数 （周 六）。 国外方面：日本8 月基础货币同比 （周一）、美国 7 月耐用品订单环比终值 （周二）、欧 元区二季度 GDP 季环比终值 （周二）、美国 7 月贸易帐 （周三）、美国 8 月 ISM 非制造业指 数 （周三）、德国 7 月季调后工厂订单环比 （周三）、德国 7 月工业产出环比 （周四）、欧洲 央行公布利率决议 （周四）、英国 7 月工业产出环比 （周五）、日本 7 月未季调经常帐 （周 五）、日本二季度实际 GDP 季环比终值 （周五）。 一、市场表现：国内股市除了三板坐市外其他均上涨，国外股市则涨跌互现；美日欧 10 年 期国债收益率继续下跌，我国十年期国债小幅上行，SHIBOR 利率涨跌互现；贵金属继续上 涨，油价继续下跌，国内工业品价格涨跌互现；美元指数贬值，人民币兑美元汇率升值，非 美货币升贬互现。 1.股票市场：国内股市整体上涨，国外股市则涨跌互现。 外围市场方面，涨跌互现。美国三大股指悉数上涨，道琼斯、纳斯达克和标普 500 分别上 0.94、2.62%和 1.54% ；全球其它主要股指涨跌互现，其中，涨幅最大的为俄罗斯 RTS，上涨 4.82% ，跌幅最大韩国综指，下跌 0.76% 。 国内股市方面，除了三板做市，其他均上涨。其中，涨幅最大的为创业板指，上涨 3.87% ， 涨幅最小的为上证 50，上涨 2.41% 。 分行业看，上周 29 个中信一级行业中 28 个行业上涨，其中，涨幅最大的三个行业板块分别 为煤炭、钢铁和有色金属，涨幅分别为 12.95%、10.47%和 9.84% ；只有家电小幅下跌 0.14%。 最近一周涨 最近一月涨 最近一季涨 年初以来涨 2017/9/1 最新收盘 最新PE 最新PB 跌幅（%) 跌幅（%) 跌幅（%) 跌幅（%） 上证综指 3367.12 2.92 2.26