项目融资型定向增发对上市公司业绩 的影响 ——以tcl集团为例-the impact of project financing - oriented private placement on the performance of listed companies - taking tcl group as an example.docxVIP

万方数据 万方数据 摘要 摘要 2006 年证监会颁布《上市公司证券发行管理办法》，定向增发正式成为继 配股与公开增发之后上市公司可采取的又一股权融资方式。根据 wind 数据库的 统计，2014 年定向增发总额占股权融资总额的 89.14%，2012 年—2014 年实施定 向增发的公司数量分别为 113 家、281 家、487 家，这显示了定向增发在筹集资 金额度与规模上受到上市公司的青睐。 截止 2015 年 3 月我国实施定向增发公司总数为 1872 家，其中项目融资型数 量为 809 家，占比 43.22%，可见项目融资型定向增发是定向增发的主要类别。 我国研究者对于定向增发的探讨多集中于定向增发过程中的利益输送、定向增发 动机等几个问题，对于与实体经济有着密切联系的项目融资类型定向增发对公司 业绩影响的研究较少，因此本文的研究具有理论与现实意义。 本文采取规范研究与案例研究相结合的方法。首先，将指标的选取与最优资 本假说、监督假说、信息不对称理论相结合；其次，对 A 股市场 2009 年—2010 年近 150 家项目融资型定向增发公司定增前两年至定增后四年的财务数据与财 务比率进行了描述性统计；最后，在进行案例分析时以行业背景分析为先导，进 而通过竞争战略、业务与利润、经营状况等方面对定向增发前后公司的变化进行 分析，同时采用因子分析法对案例公司业绩进行验证，辅之以四