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人民币加入SDR及其影响 　　【摘要】在一系列的货币与金融体系改革后，人民币成功“入篮”，这不仅成为加快中国金融体系全面开放、助力人民币国际化道路的重要里程碑，也势必在多方面影响全球SDR机制的运作机制，对推动国际货币体系改革具有积极的促进作用。 　　【关键词】SDR 人民币入篮 人民币国际化 国际货币体系改革 　　一、背景 　　2015年12月1日，国际货币基金组织IMF宣布正式将人民币纳入SDR货币篮子，成为可自由使用的货币。决议已于2016年10月1日生效，人民币作为新兴市场国家货币正式“入篮”，这对人民币自身国际化和国际货币体系改革有着重大意义。 　　二、SDR的概念 　　SDR（Special Drawing Right）是IMF于1969年为了解决国际流动性缺陷、弥补官方储备不足而创设的一种补充性储备资产，可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。是可以自由兑换国际储备货币的一种特殊权利，仅限在IMF成员国官方部门使用。 　　三、人民币加入SDR的国际化准备与现状 　　（一）人民币入SDR的国际化准备 　　1.SDR标准及人民币的欠缺。国际货币基金组织每隔5年对SDR进行一次评估，决定货币权重的指标主要有两个：一是货币篮子必须是IMF参加国或货币联盟所发行的货币，该经济体在篮子生效日前1年的前5年考察期内是全球4个最大的商品和服务贸易出口地之一；二是该货币是“可自由使用货币”。对第二个标准并没有清晰的界定，只在评估报告中有如下四个相关指标：该货币在国际外汇储备中的份额、以该货币计值的国际银行借贷、以该货币计值的国际债券及即期外汇交易量。 　　关于标准一，中国是全球第一大商品出口国、第五大服务出口国，两者加总稳居全球第三大商品和服务出口国地位，仅次于欧盟和美国（欧元和美元）。实际上在2010年接受SDR审查时，中国就已满足该标准。人民币入篮的关键症结在于自由使用标准，也就是用于国际支付及在主要外汇市场上交易的广泛程度；根据2015年学者易宪容与朱映臻的说法，其中人民币较为薄弱的环节是作为外汇储备的持有量以及作为债券计价单位的使用份额。 　　2.人民币入篮准备。为了使人民币尽可能满足IMF的入篮标准，我国近年来坚持实行金融改革与开放，采取一系列措施提高人民币国际化程度。例如：2011年，我国人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点推出；2013年，中国（上海）自由贸易试验区设立，在自贸区进行金融改革试验，包括拟开放人民币资本项目和建设离岸金融中心；2015年，央行允许各国央行和官方投资者进入中国国债市场，并且可以在中国大陆自由交易与使用人民币。 　　（二）人民币入SDR后现状 　　随着国际化程度迅速发展，人民币基本达到了SDR的可自由使用标准。按照新货币篮子的分配，人民币权重为10.92%，低于美元（41.73%）和欧元（30.93%），高于日元（8.33%）和英镑（8.09%）。“入篮”SDR意味着人民币成为IMF180多个成员国官方使用货币。 　　加入SDR后，IMF将人民币从“其他?币”项目中单列出来，并且可以从IMF定期公布的外汇储备数据中汇总得到央行购买人民币的总额数据。 　　而实际上，在新篮子中的比重并不完全代表该货币在各国外汇储备中的占比，例如比重41.73%的美元在各国外汇储备中占比却达到了64%。所以人民币的国际化进程，我们不能直接从这一配重得出。 　　据《人民币国际化报告2016》（以下简称《报告》）数据显示，截至2015年年底，综合反映人民币国际使用程度的量化指标RII达到3.6，五年间增长逾十倍；人民币结算占对华贸易的比重接近30%。2015年，人民币直接投资和境外贷款的大幅度增长，成为推动RII 继续保持高速增长最重要的因素。同时外国官方持有人民币资产的比例不断提升，根据IMF的数据，人民币在全球官方外汇储备中的比例达到1.1%。IMF数据显示，两次审查间中国为全球经济增长贡献了35%，并将在2020年底前继续贡献30%的经济增长。 　　四、人民币加入SDR的影响 　　（一）进一步推进人民币国际化 　　“入篮”并不意味着人民币已成为了国际货币，国际货币的核心功能不仅是看其他国家在国际贸易和国际借贷中是否自由使用人民币，而且要取决于其他国家的央行是否通过人民币储备来干预该国货币的汇率。 　　人民币加入SDR一定程度上来说是人民币在国际上更受欢迎，为成为国际货币打下了坚实基础，入篮并不是最终目标，而是为人民币国际化和中国进一步对外开放提供了催化剂，实现倒逼深化改革。 　　1.利于加强国际对人民币的认可及人民币的话语权。相比发达国家而言，中国的中长期潜在经济增长率较为可观，中国资产对境外央行等金融机构吸引力较强。境外机构配置人民币资产的势头正在集聚，有助于