变坏的非农VS向好的失业率——国联宏观策略思考系列7.pptVIP

变坏的非农VS向好的失业率 ——国联宏观策略思考系列 国联证券研究所 2016.06.06 数据来源：wind，国联证券研究所。 就业是美国经济的晴雨表：美国经济中私人消费对经济贡献近7成，而对消费的直接支撑来自于就业。 数据来源：wind，国联证券研究所。 就业是美国经济的晴雨表：而在就业结构中，非农就业占了总就业的95%，因此，非农数据和失业率数据是美国经济的“晴雨表”。 数据来源：wind，国联证券研究所。 就业数据出现打架：而上周五公布的美国5月份非农就业和失业率数据却呈相反的走势，一方面是创6年新低的新增非农就业仅3.8万人；另一方面却是大幅走低的失业率数据仅为4.7%。那么，美国就业情况到底如何？这两个数据该信哪个？ 美国各就业指标间的关系：非农就业和失业率间的联系如下 数据来源：wind，国联证券研究所。 数据来源：wind，国联证券研究所。 5月非农为何差：分行业看，与上月相比，除政府部门增长加快外，私人服务生产和私人商品生产均不如上月，尤其是服务部门下降明显。 数据来源：wind，国联证券研究所。 5月非农为何差：私人商品生产部门中，仅非耐用品增长，建筑业和耐用品制造业下滑明显； 数据来源：wind，国联证券研究所。 5月非农为何差：私人服务生产部门中，信息业受Version公司罢工影响大降，同时，专业和商业服务业呈现显著下滑，而教育和保健服务增长明显。 失业率