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推进并购重组市场化改革
并购重组市场及政策
中国证监会上市部 曹勇
目 录
引言
一、并购市场概况
二、优化兼并重组市场环境政策措施
三、资本市场并购重组市场化改革
结束语
为什么要并购?
“纵观世界上著名的大企业、大集团,几乎没有哪一家不
是在某种程度上通过收购兼并等资本运营手段而发展起来的,
也几乎没有哪一家是完全通过内部积累发展起来的。”
- 诺贝尔经济学奖获得者、美国著名经济学家乔治•斯蒂格勒
企业层面——并购对于企业发展意义重大
提升规模及市场影响力
扩张企业边界,获得协同效应和规模效应
短期内迅速提升市场规模和市场影响力,实
现跨越式发展的首选
进入新的市场 获得战略资源
获得新的客户,优化客户结构 储备对国家具有重要战略意
并购对于企业 义的能源、矿产资源等
拓展销售渠道和经营网络 发展的意义
分散投资和经营风险 获得新兴和先进技术
跨入新的行业,实施多元化战略 突破技术壁垒,进入新的产品领域
获得更广泛的市场 ,分散本行业 合适的技术并购可使企业的研发周
周期和竞争加剧的风险 期大幅缩短,赢得发展的时间
国家战略层面——加快企业兼并重组的重要意义
背景:当前我国处于产业升级和结构调整经济发展阶段
但以下问题仍十分突出,导致我国资源配置效率低、重复建
设和产能过剩严重、产业无序发展,阻碍了产业结构调整和发展
方式转变:
产业结构不合理,如电解铝阶段性过剩、水泥区域性过剩
集中度低、企业小而分散,如制药行业前十强市场占有率仅为
15% ,美国约在60%左右
国家战略层面——加快企业兼并重组的重要意义
意义:并购重组是推动中国产业结构调整和升级的重要方式
并购重组通过提高行业集中度,培育新兴行业和优化全球资源配置改善
产业结构组合;又通过公司控制权市场影响价格信号,实现资本市场的
资源再配置
并购重组推动产业升级主要有以下表现形式:
培育新兴产业,构建新经济增长点
有利于企业提高跨地区及上下游行业的整合能力
有利于企业内在经营机制的转换,提高规范运作水平
有利于传统行业淘汰落后产能,提高资源配置效率
有利于发展中经济体参与全球资源配置,提升国际竞争力
一、并购市场概况
全球并购市场
全球并购市场近几年交易额保持稳定,但整体活跃度仍低于金融危
机前水平
单位:十亿美元
5,000 4,617 50,000
3,914
4,000 40,000
3,173
3,000 2,953
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