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公司财务专题 公司治理的理论与实证研究之九 经理人薪酬合约设计（下） 中国人民大学财政金融学院 郑志刚 引言 • 近年来，许多国家都出现了经理人薪酬持 续增长的现象 • 例如，美国税务总局的报告显示在1980- 1995年间，经理人薪酬总额增长约2000亿， 经通货膨胀因素调整后增长达182%；相比 之下，同期的公司利润仅增长127%，而非 管理层员工的实际薪酬则出现轻微下降 (Frieder and Subrahmanyam, 2007) •Mishel, Bernstein, and Allegretto (2005)的研究发现，经理人平均薪酬从 1989到2000年大约上升342% •2003年经理人薪酬是普通雇员平均收入的 185倍，而在1965年上述比例只有26 倍 •2002年前后美国安然、全球通信等系列公 司丑闻集中爆发和2008金融危机暴露出的 高管天价薪酬问题激发了国际学术界对于 惊人增长的经理人薪酬背后原因的研究兴