中国公司治理研究现状.doc

中国公司治理的研究现状 　　[摘 要]近年来，中国经济发展进入了深水区，国家做出了深化经济体制改革的决定，这势必会影响到整个国家经济市场的变化和发展。作为市场主体的各大中小企业也面临着一场前所未有的洗礼，只有依据市场规律、把握国家宏观政策、创新公司治理体制，才能在将来的大环境中继续生存，发展强大。文章基于我国企业治理的现状，回顾并对比国内外公司治理的发展、现状和存在的问题，发表自己的见解，希望能为处于公司治理制度变革中的企业提供有用的信息。 　　[关键词]公司治理；研究现状；存在问题 　　10 13939/j cnki zgsc 2015 51 214 　　1 国外的研究 　　20世纪80年在西方发达国家代兴起的公司治理研究，目前已经迅速成为多个领域、多个国家、多个地区共同关注的全球性热点。当我国刚刚起步研究公司治理问题时，公司治理理论层次性的研究已经在西方发达国家形成相关的理论基础体系。在近30年的公司治理研究也划分为三个阶段：第一阶段是20世纪90年代以前公司治理研究的兴起阶段，此阶段的研究主要是围绕美国的公司治理问题的研究展开；公司治理研究的第二阶段则是从20世纪90年代初至90年代末，即截至亚洲金融危机（1997年前后），该阶段的公司治理研究范围已经从原来的以美国为主扩展到美、英、日、德等主要市场经济发达国家。该阶段衍生出治理模式的研究和争论，其核心内容为：以公司治理原则的制定和推广为标志的公司治理实践活动。所以此阶段的主要特点是理论研究与实践应用并重；公司治理的第三阶段则是从第二阶段至今（1998年至今），这一阶段的突出特点是公司治理研究的视角已经从第二阶段中的市场经济发达国家进一步扩大至全世界的主要国家，在经济全球化的大背景下，该阶段下公司治理也步入到全球化公司治理的新进程。此阶段延续前一阶段的研究主题，更加强调治理模式差异的法律原因的挖掘和金融危机暴露治理问题而引致的对于治理质量和治理评价的关注。[1] 　　2 国内的研究 　　与西方发达国家相比，我国的市场机制起步较晚，因此公司治理的理论和实践都稍逊色于西方发达国家。与西方国家的公司治理有所不同，我国公司治理理论与实践的研究发展可以划分为三个主要的阶段：第一阶段是探索阶段，企业自我营业主权、税收的改革、承包经营责任制和转换企业金融机制等现代企业制度改革的运行机制；第二阶段是构建治理结果和完善法人治理结构；第三阶段是治理机制建设阶段，公司治理理论和实践已经有了雏形，开启了一个治理机制建设的新阶段。[2] 　　2 1 国内公司治理存在的问题 　　从上述国内外近30年的公司治理研究发展可以看出，我国的公司治理还处于初步，存在诸多问题。著名经济学家吴敬琏在“民营企业发展论坛”上指出，中国公司治理目前存在六大问题：中国公司管理存在的主要问题有：非理性股权结构、一股独大、“多层次法人制度”、监事会的作用不明显、董事会与执行层之间的关系不顺、执行机构执行效率低等六大问题。这些问题也是我国公司治理研究的热点。 　　2 1 1 股权结构 　　自Berle-Means发表《现代公司和私有产权》（1932年）以来，在财务金融领域掀起了股权结构及其引致的相关问题研究的热潮，直至今日也一直作为该领域的研究热点。曹延求[3]等人通过计算中间所有权方式下股权结构对公司绩效的影响和终极所有权方式下股权结构对公司绩效的影响，对比二者结果的不同，得出了以下结果：在我国上市公司中，集中股权结构下控股大股东的“隧道效应”和“利益趋同效应”表现得比较明显。这一结论表明公司绩效与第一大股东的行为有直接关系，但同时也表明现有的法律和外部机制并没有起到有效约束第一大股东行为的作用。胡一帆等人[4]发现：更加独立有效的董事会有助于提高公司价值，更加独立的管理决策有助于公司绩效的大幅度提升、更加专业的董事会制度有助于公司整体治理水平的提高；在披露相关信息方面更加透明的公司，通常都具有较好的绩效和较高的价值；股东大会在中国企业的作用微乎其微。如此可见，在具有中国特色的公司治理中，股东一股独大，大股东做决策的现象普遍存在，这也是中国企业绩效提升慢的原因之一。因此，有必要优化股权结构，完善外部治理环境，加强大股东的外部监督机制。 　　2 1 2 公司代理问题 　　除了股权结构中存在的问题外，公司的代理也是目前公司治理中的一大热点问题。有两类代理冲突较为广泛，一种是指经理与股东之间的利益冲突，也被称为传统的公司治理问题。Jensen和 Meckling[5]等指出所有权与经营权的分离造成的不良后果就是：经理层的过度投资和在职消费等行为损害了其他股东的利益。另一种是控股股东通过金字塔形控股结构、交叉持股以及不平等的投票权等形式，借助隧道行为实现资源的转移，形成对外部中小股东利益的损害，此类利益冲