白银回顾及展望.docVIP

白银2013年回顾及2014年展望 一、行情回顾 2013年，白银整体呈弱势震荡下跌的态势，年初开盘在30.40美元/盎司，在01月23日触及到当年最高点32.47，然后开始受压大幅下跌，06月28日最低触及18.20的低点，创出近3年以来的低点，然后受支撑开始将近2个月的反弹，在08月28日触及25.11压力后继续下跌，目前在19-21美元附近震荡。 整个2013年，美白银由年初的30.40开盘，截止到12月31日收盘报19.43收盘，全年白银下跌达10.97美元 /盎司，下跌幅度达到36.06%，全年振幅达到14.27美元/盎司，2013年白银也创出近年来最大年跌幅。纵观整个2013年白银总体走势为先下跌后盘整，最后以低位盘整结束全年的走势。 图1 美白银2013年走势图 和黄金同为贵金属，一方面白银和黄金均具有避险的属性，另一方面工业上的需求使得白银的工业属性要强于黄金。在白银的整个需求中，其中工业需求大概占到白银整个需求的额40%左右。 2013年白银走势整体呈现出持续下跌行情，具体可分为三个阶段。第一阶段是上半年，白银价格呈现单边下跌的行情；第二阶段是第三季度前期和中期，白银价格呈现触底反弹的走势；第三阶段是第三季度后期至四季度；白银价格再次走出下跌行情。 第一阶段（上半年）白银价格呈现持续下跌走势的原因包括：第一，美国经济数据好转，市场焦点重回美国经济的复苏上，美元指数走出强势；第二，美国财政悬崖问题的暂缓，市场风险偏好上升；第三，欧元区主权债务危机担忧的减弱，风险偏好再次提升；第四，美联储主席伯南克和部分官员发言提及潜在的收缩购债计划的时间表，撼动黄金市场。总体而言，上半年市场的焦点集中在了美国经济复苏以及美联储逐步缩减购债计划的主题上，投资者渐渐对白银失去投资热情，资金流出贵金属。 第二阶段（第三季度前期和中期）呈现触底反弹的走势。反弹原因包括：第二，美国经济有所回落，美联储鸽派声音重现；市场对通胀预期有所抬升；第三，空头低位回补，ETF基金开始连续增持；第四，埃及冲突的升级以及叙利亚危机催生市场的避险情绪。总体来看，此次反弹在技术面与基本面均有较好的支撑。 第三阶段（第三季度后期至四季度）白银价格再次呈现下跌行情，其背后的原因包括：第一，叙利亚危机的缓解；第二，多头获利平仓，ETF基金开始连续减持；第三，美国经济展现潜在强势，美联储缩减QE的预期渐强，第四，全球主要经济体五通货膨胀风险，甚至有通缩悬疑。总体来看，美国经济的强势上行加深了投资者对美联储削减QE的预期，银价弱势下行。 第三阶段（第三季度后期至四季度）白银价格再次呈现下跌行情，其背后的原因包括：第一，叙利亚危机的缓解；第二，多头获利平仓，ETF基金开始连续减持；第三，美国经济展现潜在强势，美联储缩减QE的预期渐强，第四，全球主要经济体五通货膨胀风险，甚至有通缩悬疑。总体来看，美国经济的强势上行加深了投资者对美联储削减QE的预期，银价弱势下行。 二、2013年宏观经济回顾 　　（一）美国经济 美国经济在2013年经历了强劲的复苏。从GDP值、失业率、非农就业人数、房市数据以及消费者信心指数等可以看出，美国经济步入稳态，重回上行轨道。从美国国内生产总值（GDP）来看，2013年第一季度GDP值1.1%，高于去年四季度0.1%，经济开始缓慢上行；第二季度GDP值2.5%，大幅高于前一季度，显示美国经济重回上行轨道；第三季度GDP增长3.6%，比此前估测的2.8%有大幅上调，这是2012年第一季度以来美国单季最快的经济增速，第四季度GDP增速为3.2，略低于第三季度但依然保持较高的增长水平。美国商务部指出，个人消费、私人库存、出口和固定资产投资增长是支撑第三季度GDP增长的重要因素，而根本原因是市场对美国经济改善的信心增强，加大投资和消费，促进经济繁荣。而另一利好数据来自就业，虽然美国政府在10月份因债务上限问题被迫关门，但是丝毫不影响就业市场，9、10和11连续三个月的 HYPERLINK /zhuanti_f/feinongshuju/ \t _blank 非农数据大幅好于预期。而从失业率来看，失业率降到7%，是至2008年金融危机以来的最低点，表明了美国劳工市场是实实在在的改善，这是对经济复苏最好的证明。纵观2013年，美国GDP值和就业市场都在温和的改善，逐渐摆脱经济迷茫的阴影，彻底开启繁荣道路。 图2 美国GDP环比折年率 图3 美国非农就业人数和失业率 （二）欧洲经济 自2008年爆发金融危机以来，欧元区经济持续衰退，至2012年达到高潮。而2013年欧洲经济萎缩程度虽然有所放缓，但仍显低迷。从整个欧元区来看，新订单下降，内需和外需下滑，经济数据显示欧元区已然陷入衰退。其中欧元区第一季度GDP环比为-0.2%，虽然高于去年的-0.5