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2012年二季度造纸轻工行业投资策略报告
证券研究报告 | 行业策略报告
原材料 | 造纸轻工
中性 （维持） 关注回调中渐显估值吸引力的公司
2012 年4 月11 日 造纸轻工行业2012年二季度投资策略
上证指数 2286 我们对今年以来轻工板块反弹情进行了分析总结，当前投资策略以防御为主，关
注回调中渐显估值吸引力的公司。
行业规模
占比% 本轮轻工板块稍领先沪深 300 行情有三个特点：
股票家数（只） 49 2.4
1、持续超跌；
总市值（亿元） 1449 0.7
流通市值（亿元） 1063 0.6 2、送股、出口复苏等题材；
行业指数 3、近期已经或将有限售股或增发满一年股上市流通。
% 1m 6m 12m 当前面临成本上升压力，考验公司竞争实力
绝对表现 -7.6 -6.3 -31.3
相对表现 -1.2 -2.9 -5.7 1、瓦楞纸等包装纸价格持续上涨，塑料、铝等重要轻工原材料价格也回升至
(%) 造纸印刷 沪深 300 历史高价水平，对轻工公司构成较大的成本压力。
10
0 2、人员工资持续上涨。
-10
-20 当前投资策略以防御为主，关注回调中渐显估值吸引力的公司
-30
1、通产丽星：看好高端化妆品行业的长期增长性，13 年新产能投产、灌装
-40
-50 业务和包装（材料）类延伸业务带动公司业绩增长。
Apr-11 Jul-11 Nov-11 Mar-12
2、盛通股份：在保持传统杂志和精品书 15-20%以上利润增长的基础上，医
相关报告 药包装、发行策划、文化企业所得税优惠预带动公司五年复合增长 30%。
1、《造纸轻工行业2012 年度投资策
3、万顺股份：在巩固和发展现有业务优势的同时，涉水铝箔和 ITO 导电膜业
略-精选增长型的国内消费型公司》
2011/12/5 务，拓宽公司盈利空间。预计 2012、2013 同比增长 145%、50%，对应
2、《星辉车模（300043）-主营发展 12 年 15.9 倍 PE 水平，进一步调整将增强了估值吸引力。
态势良好》2012/03/13
4 、 高乐股份：公司是自有品牌较为突出的玩具优势企业，11 年取得 30%增
3 、《高乐股份(002348)-期待 12 年 长，目前股价对应2012 年、2013PE 分别为 25 倍、18 倍，三年 PEG=0.8。
IPO 项目带来增长》2011/08/12
风险提示：
4 、《通产丽星（002243）-产业链延
伸扩张待见效》20121/03/20 1、房地产景气低于预期。
2、原料（木浆、塑料、铝、钛白粉等）价格持续上涨。
3、出口复苏低于预期的风险。
王旭东 重点公司主要财务指标
021 重点公司 股价 11EPS 12EPS 13EPS 12PE 13PE PB 投资评级
wangxd@ 盛通股份 9.9 0.33 0.48 0.70 21 14 2.4 `审慎推
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