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第四章 筹资决策 天津科技大学经管学院 本章内容 第二节 资本成本 第三节 杠杆原理 第四节 资本结构 资本成本的概念 筹资费用 证券印刷费、发行手续费、律师费、公证费等 该费用为一次性费用，与筹资次数有关，与筹资数量关系不大。 用资费用 借款利息、债券利息、股利等 该费用为经常性、定期性支付费用，与筹资金额、使用期限同向变动。 资本成本—企业为筹集和使用资金而付出的代 价，包括筹资费用和用资费用。 资本成本的性质 资本成本是资本使用者向资本所有者和中介机构支付的费用，是资金所有权和使用权分离的必然结果。 资本成本最终通过收益补偿，体现了一种利益分配关系 资本成本是资金时间价值与风险价值的统一 资本成本计算的通用模型 资本成本率= 每年的用资费用 筹资总额-筹资费用 资本成本率= 占用成本率 1-筹资费用率 注意：债务资本成本要考虑所得税因素 资本成本大小排序 银行借款成本 债券成本 优先股成本 留存收益成本 普通股成本 加权平均资本成本 综合资本成本计算公式：K=Ki×Wi Ki第i种资金的个别资本成本率 Wi第i种资金占总资金的比重 加权平均资本成本—以各个别资金在企业 总资金中所占比重为权数，对个别资金 成本进行加权平均得到的成本。 边际资本成本 企业在追加投资决策中必须考虑边际资本成本的高低。 边际资本成本—新筹集资金的成本。即资金每 增加一个单位而增加的成本。 第