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宏观审慎性金融监管工具的选择研究 　　【摘要】随着经济全球化进程的加快，全球金融市场之间的联系也越来越紧密，局部风险爆发带来的影响已经不再像过去那样仅仅局限在局部，现代金融风险会迅速冲击全球金融市场，乃至整个实体经济部门，对宏观经济的平稳发展造成不可估计的损失。因此，现代金融监管必须要引入宏观审慎性原则，建立一套具有稳定性与预测性的金融监管工具，将监管对象从微观独立的金融机构扩展到整个金融体系，实现对金融市场内部积累的风险进行预测并估算其程度，实现整个金融市场稳定而健康的发展。 　　【关键词】宏观审慎原则；金融监管；金融风险 　　一、引言 　　金融机构作为整个宏观经济发展的重要组成部分，其地位越来越重要，同时金融市场的高风险性也使得其受到了比过去更加严格的监管。之所以要对金融机构实施一系列的监管，其最主要的目的就是降低金融机构面临的风险，以防止其承受过度的风险而影响实体经济的发展，从而有效地降低整个经济体系中潜在风险的爆发几率。在金融市场的监管原则之中，最基本的一条就是要满足审慎性。所谓审慎性就是保证金融市场的稳定，维持金融市场的良性发展，其主要的方法是运用指标体系对风险实施量化监管，并结合机构内部控制手段，对不同等级的风险进行排序，并以风险高低为筛选依据，进行监管工具的选取。审慎性原则由两大部分构成，其一是微观审慎工具，其二是宏观审慎工具。 　　随着2008年的次贷危机在美国的商业银行系统内爆发。其造成的破坏力在短时间内向全世界蔓延，并最终引发了一场世界性的经济危机。其破坏性之最，对整个世界的宏观经济发展造成了深远的影响。在危机过后，各个国家的金融监管部门、各个金融机构以及世界性的金融行业组织对金融危机爆发的本质都有了更深一层的认识，对整个金融监管的研究也有了新的进展。在这场危机过后，无论是学术界还是活跃于金融市场中的实务界，都开始关注金融体系的稳定性与单个金融机构之间的关系。危机中深刻的揭露出了一个重要的事实，即单个的金融机构或者小范围内的金融市场处于相对稳定的状态并不能保证整个金融体系的稳定。这一事实也变成了支撑后危机时代中的金融危机管理的核心理论。这场危机爆发之前，金融监管的主要对象过于局限在微观视角，其关注的对象大多是一个个独立的金融机构个体的风险水平，而在2008年的次贷危机中，从危机积累到爆发再到世界范围内的蔓延，一系列的连锁反应都深刻的揭露出了一个不争的事实，即广泛存在于现代金融市场体系之中的各项业务之间金融联系的紧密程度，以及存在于金融市场中各家机构之间的直接或间接业务联系的紧密程度，都大大超出了人们的预期设定。另外一方面，现代的金融行业越来越依托复杂的金融数学模型，而以复杂数学原理为金融产品设计的标准更导致了现在的金融产品与服务也趋于复杂化。在这些复杂的金融产品背后则是一套繁杂的金融联系网络。因此，传统的金融监管体系已经不能适用于现在的金融市场体系，传统的对微观个体的审慎性监管工具与方法也同样难以满足现阶段繁杂而不透明的金融市场。在现代的金融市场之中，各家金融机构之间紧密而复杂的业务联系与整个金融市场所共同面对的行业风险的作用之下，产生了系统性金融风险。这种系统性的金融风险在过去的金融监管体系之中并没有受到相关金融监管部门的足够关注与重视，而在危机爆发后，监管部门又缺乏一套系统化的并且行之有效的风险应对措施，这也使得了系统性风险在扩散的过程之中阻力相对较小，扩散速度大大高于其他种类的金融风险，并且所造成的破坏程度与影响力更加深远。因此，在后危机时代之中，政府部门应该转变监管的策略，将传统的微观视角调整为宏观视角，以宏观审慎性原则为基础构建一套政府对金融市场监管的政策体系，并且建立起一套能够有效应对风险进行监测的系统，并对风险的类型进行及时的识别，从而做出及时而准确的处理决策。 　　二、宏观审慎性原则的发展 　　审慎性原则这一概念的发展离不开整个金融监管的发展，而早在上个世纪80年代的库克委员会就有对宏观审慎性原则的描述，当时的学者认为微观视角下的经济问题适用于微观审慎性原则，而伴随着经济与金融的全球化，经济问题已经不再像过去那样单纯的局限在微观视角，一旦将宏观的经济问题纳入监管范围就必须相应的使用宏观审慎性原则。此后的亚洲金融风暴让金融市场的监管者开始注意到对宏观金融体系监管的重要性。此后国际金融行业开始完善宏观审慎性原则的指标体系，并对各项指标进行全面的评估。21世纪初期，当时担任国际清算银行总经理的Crockett对宏观审慎性原则进行全面而系统的阐释，进一步的将宏观审慎性原则与金融市场的稳定联系起来，尤其使宏观审慎性原则的内涵变得更加清晰。 　　2008年后，由于在金融危机爆发过程中的宏观监管缺失，学术界以及实务界对宏观审慎性原则的重视程度达到了前所未有的高度。此后的G20峰会上，对宏