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公众有限理性预期对我国货币政策有效性影响分析 　　摘 要：本文利用行为经济学的估测偏见理论，结合我国货币政策实际效果对公众当前有限理性预期对货币政策有效性的影响进行分析解释，认为我国公众通货膨胀预期具有明显的有限理性特征，导致偏离政策目标。因而货币政策的制定和发布应尽量消除不确定性，加强与公众的沟通，树立公众信心，提高货币政策透明度。 　　关键词：有限理性预期；估测偏见；短视；参照点依赖 　　中图分类号：F820.1 文献标识码： A 文章编号：1674-2265（2015）07-0023-07 　　预期是宏观经济理论研究中的一个重要概念，从20世纪60年代起就被作为宏观经济政策制定执行的重要影响因素。弗里德曼和菲尔普斯首先将预期运用于菲利普斯曲线，随后卢卡斯进一步研究预期，并在此基础上建立了理性预期学派，认为公众利用可获得的信息形成具有动态反馈的预期。在现代货币政策理论框架中，预期同样在货币政策效率决定中发挥核心作用。鲁德布施（Rudebusch，1996）研究认为，对政策制定者而言，预期在通货膨胀过程中扮演着一个重要角色。帕洛维塔和维伦（Paloviita和Viren，2005）在对欧盟的通货膨胀进行实证研究中就强调了这一点。欧菲尼德斯和威廉姆斯（Orphanides和Willianms，2004）在对美国货币政策历史进行分析时也得出同样结论。所以，维持一个稳定的货币政策环境，关键在于引导通货膨胀预期的政策框架效率。当前，由于我国逐渐进入经济增长新常态，各种因素错综复杂，加大了我国公众形成合理通胀预期的难度，在对未来通胀预期时不可能充分利用各种信息，只能利用有限的过去和当前的信息做出有限理性预期。这种有限理性预期既可能与货币政策目标一致，也可能相背离，使心理预期对货币政策的效应具有越来越重要的影响。因此，有必要对转轨时期我国公众预期的特殊性加以研究，辅之以相应的措施加以正确引导，以减少其负面影响，并提高货币政策有效性。 　　一、预期对货币政策有效性影响的理论基础 　　预期是普遍存在的，在进行经济行为决策的过程中，公众都是依据所掌握的相关信息，在预期的支配下，做出消费、储蓄、投资等决策行为。 　　（一）传统预期理论发展 　　传统预期理论主要建立在传统经济学完全理性人基础之上，认为人们具有完全的理性在跨期选择中实现效用最大化。目前主要经历静态预期理论、外推型预期理论、适应性预期理论及理性预期理论等四个理论阶段。其中静态预期理论认为人们在预期时主要根据过去所获得的信息和已经发生的事件，主要是凭经验办事。外推型预期理论在此基础上加入了对公众情绪的考虑，认为任何时期的预期都等于前一时期的变量水平加上（或减去）一定比重的前两个时期的该变量水平之差。适应性预期理论认为公众能够根据以前的预期误差程度对每一时期的预期进行修正，改进之处在于加入隐含动态调整假设，但是未考虑未来因素对预期的影响，当宏观经济突然上涨至较高水平而呈现出不稳定时，适应性预期就暴露出未考虑到利用当前信息的缺陷。穆斯、卢卡斯等人提出了理性预期理论克服了该缺点，认为公众在做出经济决策的过程中，会根据各种经济信息对当前的决策有关的经济变量的未来值进行预期。罗伯特和卡罗尔（Robert和Carroll）提出了粘性预期的概念；中国著名经济学家李亚拉结合中国实际提出了粘性预期理论，修改了理性预期学派的完美假设，把“经济人”分为两组，一组是适应性预期，一组是理性预期，两组人群相互作用导致预期对行为影响产生粘性。 　　（二）货币政策异象分析 　　根据理性预期学派观点，货币政策即使在短期内，对产量和就业也是没有影响的。他们认为由于货币当局提高货币供给时，总需求曲线右移，具有完全理性预期的公众完全了解这个信息并预见到货币供给的提高对一般价格水平的影响，随即货币工资应该提高，总供给曲线也会右移，结果市场很快再次出清，产量和就业就保持在自然率水平上未发生变动，只是价格上涨了而已。但是按照此说法，公众认识到提高工资会损害企业的长期发展时，具有理性预期的公众，为了实现长期利益最大化，“合理”的做法应该是不会要求提高工资或者按比例提高工资。虽然说工资提高会降低企业单位利润，但是如果总需求扩大了，则企业利润并不一定会减少，而且从长远看，即使利润减少了，如果市场份额扩大了，企业一般也是乐意的。如果伴随着通胀水平和工资的提高，劳动生产率也在提高，且幅度超过了工资上涨的幅度，总供给曲线反而会右移，这些现象都与理性预期学派观点相左。 　　（三）行为经济学对预期理论的延伸及扩展 　　行为经济学有限预期理论建立在行为人“有限理性”假设基础之上，与粘性预期理论有一定的相似性，都认为人的预期不是理性预期，但是区别在于行为经济学有限理性预期理论认为社会人没有完全的理性和完备的信息，预期的形成不