第一章 金融巿场概论.pptVIP

金融市场学 任课教师：肖晶 湖南商学院财政金融学院 邮箱：dannudt@163.com 参考书目： 张亦春等主编，金融市场学（第三版），高等教育出版社。 第一章 金融市场概论 金融市场将宏观经济和政府政策直接与人们的日常生活联系起来。利率的变化影响我们购买房产或汽车的筹资能力。股市的震荡决定了很多人的投资价值。 1、中国经济和欧美的经济危机到底有什么关系？ 2、中国通货膨胀到底有多严重？ 3、中国为什么要实施各种限制楼市的措施？ 4、之前央行不断降息，现在又下调存款准备金率，是放松货币政策了吗，为什么？ 5、中国股市今年为什么又再次大幅下挫？ 6、人民币升值是好是坏？ 美欧债务危机 本次美欧债务危机并非新一轮危机的开始，而是2008年金融危机的延续。上次是政府用主权信用去置换金融机构的信用风险，使市场暂时得到稳定。但现在政府负债累累，刺激经济手段匮乏，增收减支又困难重重，最后引火烧身，政府自身信用陷入危机。 美联储虽然于2009年和2010年先后推出两轮量化宽松政策，但最终对美国实体经济复苏收效甚微。美国今年第二季度GDP仅增长1.3%，另外，二季度消费支出增幅仅0.1%，达到两年来的最低水平。对于消费主导的美国社会来讲，国内消费不旺，失业率居高不下，房地产市场持续低迷，都显示了美国尚未从金融危机中恢复，经济增长仍然缺少动力。 人民币升值 2012年2月29日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.2919元，创2005年汇改以来新高。与此同时，我们也看到中国出口贸易增速每况愈下，去年净出口对GDP增速的贡献跌至-0.5%， 人民币升值主要基于两点：一是人民币升值有助于加快人民币国际化进程；二是降低输入型通胀风险，缓解国内购买力下降压力。金融危机和欧债危机分别导致了美元和欧元的贬值，金融危机以后，全球各大央行纷纷推行宽松货币政策，各国通胀水平均出现不同程度的走高，因此，加快汇率升值成为央行抑制通胀的主要货币政策之一。 2010年6月19日实施第二次汇改，当年人民币实现3%的升值，而转年人民币升值幅度进一步提高至5.11%，在此过程中，输入型通胀得到有效缓解，国内通胀水平也由6.5%回落至4.5%。 股市下跌 十年前的2001年6月14日，沪指上涨到2245点，创出当时的历史新高，当2011年12月13日，沪指再度跌穿2245点，等于10年归零。尽管股市暴跌，但新股发行不断。从2007年开始，中国股市的IPO和再融资规模，连续排名世界首位，而股市的表现从2008年到2011年，基本上都是世界垫底。 另一个数据是：从2007年6月至今，沪深股市没有一只股票退市，而这期间，上市公司从1570多家增至2300家左右，净增700多家。而在海外市场，如美国的纳斯达克、日本东京交易所、日本伦敦交易所等，退市家数都大于上市家数。 证监会主席郭树清近来频频对股市喊话，期望股市能够恢复人气，日前更是公开称蓝筹股出现罕见投资价值。 中国股市既是政策市，更是资金市。经验表明，流动性对股市活跃起到至关重要作用，当M1增速较快时，股市活跃，大盘上涨。 央行下调存款准备金率 央行于2012年2月18日宣布从2012年2月24起将所有银行的存款准备金率下调50个基点，下调存款准备金率意味着政府认为2月份的物价将得到控制。目前出口和物价都在下降，维持经济增速的重要性将高于控制通胀。本次下调存款准备金率是为了调整经济，并避免经济下滑。 央行屡次加息提高存款准备金率 “史上最严”的第三轮房地产调控 继2010年4月、9月两轮地产调控出台之后，国务院1月26日出台新国八条，主要内容：二套房首付60%、有二套不能买房、房产税马上开征、全额征收增值税。 北京市政府16日出台地方版调控细则，并表示非北京户籍人口，纳税证明不满五年，不准购房。业内人士表示，对北京二手房市场来说，该限购细则将至少影响1/3的购房人群。 楼市成交量下滑、开发商资金链紧张、地方政府土地财政“遭遇寒流”，这些都成为楼市调控不得不面对的客观现实。地方政府已经按捺不住焦虑心态。十几个城市微调房地产政策，理由只有一个，财政不堪重负。 中国指数研究院公布的数据显示，1月全国300个城市土地出让金收入比同期下降67%，其中住宅类用地下降74%。某些城市微调房地产政策在刚性需求与投资性需求之间来回摇摆，芜湖，悄无声息之间，免税、补贴对象由“普通且唯一住房”，改成了“普通商品房”；新政补贴范围由“普通商品房”改为“新建商品房” 。 房地产调控是鼓励刚性需求与改善型需求，坚决抑制投机投资性购房需求。通过将房地产拉下投资品的神坛，摆脱作为投资品的定价体系，转而以消费品重新定价。以往中国房地产价格急剧拉涨，正是拜投资品定价所赐，价格操纵于资金持有者之手。 　全球投资者请起立欢迎黄金先