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第四章 资金成本与资金结构 第一节 资金成本 第二节 财务杠杆 第三节 资金结构 第一节 资金成本 资金成本的概念和作用 个别资金成本的计算 加权平均资金成本 边际资金成本 一、资金成本的概念 资金成本—— 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的费用。包括资金筹集费和资金使用费。 一、资金成本的作用 1、资金成本是选择筹资方式、拟定筹资方案的重要依据。 2、资金成本是评价投资项目可行性的主要经济标准。 3、资金成本是评价企业经营成果的依据。 二、资金成本的计算 二、资金成本的计算 例子 某企业发行债券5000万元，按面值发行，期限5年，票面利率12%，每年末支付一次利息，到期还本，发行费用为面值的3%，所得税税率为33%。 请计算这次发行债券的成本。 税前12.86% ，税后8.62% 几种特例 期限长的债券 到期一次还本付息的债券 2、银行借款的成本 对于银行借款税前资金成本就是贷款利率。 Kd= 税前资金成本×（1-所得税税率） 如果要求一年支付M次利息 例子 某企业向银行借款100万元，年利率12%，3年到期，按借款合同，企业每年末支付利息一次，到期一次还本。 计算借款成本。 3、优先股的成本 Dp Kp= P-F P:发行价格 F:发行费用 D:股利 K:资金成本