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控制权与现金流量权分离对股价同步性影响 　　摘要：本文以我国上市公司2009―2014年的7919个观测点为研究样本，对两权分离度与股价同步性关系进行了实证分析。结果表明，两权分离度与股票同步性存在显著正相关关系。因此要改善公司的信息环境质量，加大对两权分离度水平较高公司的监管力度，通过规范企业会计准则，完善信息披露制度，鼓励上市公司提高自愿性披露意愿向外部投资者提供更多及时有效的公司特质信息，从而降低股价同步性，提升资本市场运行效率。 　　关键词：两权分离度；股价同步性；控制权私有收益 　　中图分类号：F830.9 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）018-000-02 　　一、引言 　　股票市场是一个促进资金自由流通，反映公司价值的场所。然而要充分发挥这一功效需要通过反映公司真实信息的股票价格的有效引导。随着众多学者研究的日益深入，他们认为有效市场假说中所提到的“公司层面特质信息决定股票价格”这一论断是片面的。随着近年来行为金融学研究的崛起，众多文献论证发现：股票价格中不仅仅只包含公司层面的信息，它还涵盖了行业及市场层面的部分共有信息。这部分共有信息最主要的是影响整个股票市场指数的波动，而对于单只股票基本价值的主要影响因素主要还是公司的特质信息，上市公司股价的独立性波动程度主要由这部分信息决定。各只股票之间的特质性被削弱，将导致股价运动协同性增