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2011 年 04 月 17 日
东软载波 (300183.SZ) 集成电路行业
评级：买入 维持评级 业绩点评
市价（人民币）：49.45 元 规模效应和税收优惠增加业绩超预期的可能
目标（人民币）：63.00 元
长期竞争力评级：高于行业均值
市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币)
已上市流通A 股(百万股) 20.00 项 目 2008 2009 2010E 2011E 2012E
总市值(百万元) 4,945.00 摊薄每股收益(元) N/A N/A 1.384 1.491 2.100
年内股价最高最低(元) 50.58/41.45 每股净资产(元) 1.69 2.47 3.37 14.07 16.17
沪深300 指数 3358.94 每股经营性现金流(元) 0.84 1.37 0.95 1.19 1.83
市盈率(倍) N/A N/A N/A N/A N/A
行业优化市盈率(倍) 14.18 46.89 46.89 46.89 46.89
净利润增长率(%) 119.40% 21.64% 48.07% 43.57% 40.91%
人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 68.08% 56.64% 41.11% 10.59% 12.99%
700 总股本(百万股) N/A N/A 75.00 100.00 100.00
49.45 600 来源：公司年报、国金证券研究所
500
47.45
400
45.45 300 业绩简评
43.45 200 2011Q1 报告 EPS 0.384 元，如考虑退税，实际 EPS 应超 0.40 元：1、东
100
软载波报告 2011Q1 净利润 3837 万元，同比增长 279% ，EPS 为 0.384
41.45 0
0 元；2、公司报告的业绩是按 15%的所得税计算，公司在去年被评为国家重
1
2
0 点软件企业，按惯例只要不亏损，优惠将延续，因此年末公司仍将获得 5%
1
1
的所得税退税；3、公司一季度利润总额 4482.28 万元，所得税退税应该在
成交金额 东软载波
国金行业 沪深300 200 万元以上，由此推算，公司一季度实际 EPS 应该在 0.40 元以上。
东软载波全年业绩超预期的可能性在加大：
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