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世界标杆建筑企业巡礼 百度引擎搜索 浅谈建筑企业发展模式和转型 ? “低水平、低能力——低附加值项目——低收入、低利润——低积累、无发展——低水平、低能力”这是一些行业领导对建筑行业企业现状的总结，这一现状和中国很多制造企业有着惊人的相似。从改革开放初期开始，以代工为主的中国制造业开始陷入不良业务模式的泥潭，技术、设计、品牌、渠道等诸多环节的欠缺使这些企业最终要么走向亏损关门，要么走向富士康式的代工王国。有人说，是业务模式的欠缺，注定了这些企业的命运。中国建筑企业如何避免这样的结局？ ? 业务转型的意义 目前，中国多数的建筑企业与制造企业在这一方面差异不大，也是挣些辛苦钱。据统计，中国建筑行业市值超过100亿元的13家公司，在盈利模式上获得投资者认可的差异度非常大，我们可以看看以下数据： 表1 中国股市市值超过100亿元的建筑企业 序号 公司 市值（亿元） 营业收入（亿元） 市值/营业收入 1 中国建筑 945 3704 0.26 2 中国中铁 455 4737 0.10 3 中国中冶 439 2068 0.21 4 中国铁建 437 4702 0.09 5 中国水电 393 1015 0.39 6 中国化学 311 326 0.95 7 葛洲坝 280 366 0.77 8 金螳螂 197 66 2.97 9 中材国际 162 239 0.68 10 中工国际 123 51 2.43 11 上海建工 113 711 0.16 12 亚厦股份 111 45 2.47 13 中南建设 103 91 1.13 14 均值 313 1394 0.22 1、营业收入为2010年年报收入；2、市值为2012年2月14日开盘价。 ? 这里统计的是目前中国A股市场市值超过100亿元的全部13家主业是建筑的企业。单从资本市场对建筑企业的估值来考虑，我们可以看出以下几点： 规模不再是一切。中国建筑业有着世界上营业收入最高的公司，而与业务规模相比，投资者对企业的业务模式和盈利更加重视，业务模式好的公司估值高，业务模式不被看好的公司估值比较低。2010年，中国建筑比中国中铁、中国铁建的营业额低20%，但最近几年，中国建筑在一级土地开发、房地产、大型BT项目的投资上战略性进入，塑造了不同于传统建筑业赢利模式的新型业务模式，这一转型的模式和力度已经显示出了价值。当然，中国铁建和中国中铁也在进行相应的模式转型，但其在转型模式、转型力度、转型速度上与中国建筑还存在一定差距，目前这两家公司传统的建筑施工业务依然占有绝对的地位，再加上2011年铁路建设市场投资的急剧下滑，投资者自然无法给予其更高的价值认可，目前中铁与铁建两家企业市值之和还略小于中国建筑。 建筑与地产两个业务协同效应受到认可。建筑和地产齐头并进的协同操作方式成为建筑行业比较受人关注的业务模式。在建筑行业规模并不领先，技术上也是人人能做的普通业务，专业又无明显特点的中南建设，采用建筑与地产业务协同、齐头并进的方式，凭借这一独特的业务模式，进入市值超过100亿元的建筑企业行列。与上海建工相比，中南建设的建筑业务在规模、技术能力、企业品牌等方面，还是存在相当的差距，两个企业的规模相差8倍，而其市值仅仅相差区区10亿元，10%都不到。资本市场对于这两个企业的评价颠覆了我们传统评价企业的观念，投资者更关注企业的商业模式和未来的盈利预期。 相信专业力量。在市值超过100亿元的13家企业中，规模最小的三家是亚厦、中工国际和金螳螂；亚厦和金螳螂是专业的装饰企业，中工国际是机械行业设计院转型的工程总承包企业，都是从事细分领域的专业型企业。与之相比，论能力和实力上海建工应该是13家企业中最优秀的全能型选手之一，其业务涉足建筑产业链的上下游，建筑业务涉及到各个专业领域，在每个建筑专业领域又能做到这个领域的高端。拿上海建工和金螳螂比较，上海建工能做的，金螳螂未必能做，金螳螂能做的事情，上海建工基本上也能做，只是未必做到那么专业，恰恰这一点，赫赫有名的上海建工，其市值和亚厦相当，低于金螳螂；而后两者的营业收入甚至均不及前者的1/10。 由此看来，循着中国建筑业过去发展的老路，已经不能适应未来的发展，建筑企业面临着新的挑战。过去成功的模式也许不再适应未来，过去见效的思路在未来也许就是负担。 同样的统计方式，我们选取了13家国际企业，让我们看看国际企业的数据： 表2 市值最大的13家国际公司 序号 公司 市值（亿元） 营业收入（亿元） 市值/营业收入 1 法国万喜 1789 2842 0.63 2 法国布依格 643 1932 0.33 3 德国霍克蒂夫 333 1826 0.18 4 西班牙ACS集团 614 1300 0.47 5 美国柏克德 / 1242 / 6 澳大利亚Leighton Hoidings 497