被低估的高增长发展商.PDF

买入评级 ReportType 中国奥园 （3883） 房地产 公司深度分析/证券研究报告 T_RankInfo 被低估的高增长发展商 评级： 买入 上次评级： -- 报告摘要 目标价格： 9.80 元 价值仍未完全反映。公司 2017 年及 2018 上半年的销售额分别为约 450 亿元 期限： 6 个月 上次预测： -- （人民币·下同）及 400 亿元，同比增长约 80%及 140%。以 2018 年可销资源 现价（2018 年7月 20日）： 5.19 元 1,200 亿作考虑，完成全年目标 730 亿元的销售几乎没有悬念。2017-18 年总 报告日期： 2018-7-23 销售将达 1,180 亿元，以平均货值权益比例 80%及净利率 9%计算，相当于 85 T_MarketInfo 亿元的净利润，为今明两年带来盈利基础。 总市值百万港元( ) 13,917.35 流通市值百万港元( ) 6,388.06 精于并购旧改，土储补充有保障。截至 2017 年底公司土储为2,500 万平方米， 总股本百万股( ) 2,681.57 总货值估计约 2,500 亿元，相当于 2018 年目标销售额約 3.5 倍。公司植根大 流通股本 百万股( ) 1,230.8