西泵股份002536国内最大最有竞争力的汽车水泵生产厂商.PDF

新股分析报告 西泵股份(002536)：国内最大、最有竞争力的汽车水泵生产厂商 汽车及配件 合理价：31.5-37.8 元 报告日期：2010年 12月28日 公司发行前总股本为7,200万股，本次发行24,00万股， 占发行后总股本的25%。本次发行后，第一大股东宛西制 主要财务指标（单位：百万元） 药持股比例将由发行前的57.57%变为43.18%，孙耀志先 生持有宛西制药41%的股份，仍为公司的实际控制人。 2009A 2010E 2011E 2012E 国内最大的汽车水泵、排气歧管生产厂商。公司是目前 营业收入 672 980 1257 1500 国内最大的汽车水泵、排气歧管生产厂商。2009年生产 （+/-） 4.51% 45.86% 28.24% 19.33% 汽车水泵超过306万只，在行业中排名第一；生产排气歧 营业利润 58 110 139 166 管超过271万只，在行业中排名第二。截至2010年6月30 （+/-） 163.64% 88.34% 26.79% 19.50% 日，公司汽车水泵全年产能为343万只/年；排气歧管全 归属于母公司 年产能为425万只/年。 的净利润 53 95 121 145 拥有国内同行业最强的技术研发体系。公司是高新技术 （+/-） 115.45% 79.25% 27.37% 19.83% 企业，设有行业内唯一博士后科研工作站，拥有国内同 每股收益 （元） 0.74 0.99 1.26 1.51 行业最专业的研发团队，获得国家级项目、发明专利等 公司发行新股基本情况 30余项。2001年公司技术中心被河南省评为省级技术中 心。 2007年公司参与修订了《内燃机水泵总成技术条 发行日期/上市日期 2010.12.29/ 件》、《内燃机水泵性能试验方法》两项国家行业标准。 发行后总股本（万股） 9,600 拥有丰富的客户资源优势，议价能力较强。公司主要产 发行股数（万股） 2,400 品市场占有率达20%左右，公司客户涵盖国内包括上海大 发行价格（元） 36.00 众、一汽大众、上海通用、福田汽车、东风集团在内的 发行市盈率（倍） 49 40多家汽车制造商，具有较强的议价能力。