印度场外衍生品市场监管经验及对我国启示.docVIP

印度场外衍生品市场监管经验及对我国启示 　　一、印度场外衍生品市场监管的成功经验 　　（一）审慎严格的监管理念 　　印度早在独立前就已出现了一些场外衍生品交易，但为了抑制和打击证券市场的投机，1956年印度政府颁布了《证券合同管理法》（SCRA），严禁开展各种金融衍生品交易。直到20世纪90年代初，为配合全面经济改革，印度证券交易委员会（SEBI）先后成立了两个委员会，分别对金融衍生品的发展路径和风险防范政策进行了深入研究。在此基础上，1999年印度政府颁布了《证券合同管理法》修正案，金融衍生品交易才得以合法化。但印度对金融衍生品的推出依然十分谨慎，并对其交易实施了严格的监管。2007―2008年间，印度储备银行（RBI）陆续发布了各类衍生品交易指引，设定了衍生品交易、风险管理和完善的公司治理要求的一般原则，对场外衍生品交易还专门建立了相应的管理程序。尽管严格的监管在一定程度上限制了市场的深度，但却提高了市场透明度，使得管理者能根据强制的信息披露来评估市场风险状况，这也成为印度场外衍生品市场成功经受2008年以来国际金融危机冲击的主要原因。 　　（二）完善的监管分工协作机制 　　根据1999年印度政府颁布的《证券合同管理法》修正案，金融衍生品的场内交易由SEBI统一监管，并由相应的交易所负责具体实施，而场外交易则由RBI负责监管，监管对象标的主要包括利率类的远期利率协议