云南省能源投资集团有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告（中诚信国际）.pdfVIP

穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司成成员员 分析师 关 注 项目负责人：李俊彦 jyli@  云南省电改情况。2016 年以来，云南省政府相继发布 项目组成员：李雪玮 xwli@ 2016 年度和 2017 年度电力市场化交易实施方案，将 云南省内并入云南电网运行的所有电厂进行了划分， 非优先电厂需通过电力市场交易，竞价上网。但受电 量消纳有限的影响，竞价上网电价相对较低，对云南 电话：(010 省内水电机组的盈利能力产生一定影响，中诚信国际 传真：(010 将持续关注云南省电改进展情况。 2018 年6 月27 日  经营性业务盈利能力较弱。目前公司已投运控股电力 装机规模较小，且受电力市场化改革的不断推进，煤 炭价格快速上升，公司电力板块盈利能力弱；另外， 天然气、煤炭业务尚处起步阶段，低毛利率的贸易业 务占收入比重较高，加之利息支出较多，导致公司经 营性业务盈利能力较弱。  能源物资贸易业务的经营风险。近年来公司能源物资 贸易业务规模的快速扩张拉低了公司整体毛利率水 平，中诚信国际将关注公司贸易业务扩张速度、盈利 能力和资金管控对公司整体经营的影响。  债务规模上升，资本支出压力较大。2017 年以来公司 债务规模大幅增长。未来公司在建和拟建项目投资规 模较大，对公司的融资及债务管理能力形成一定挑战。 3 云南省能源投资集团有限公司2018 年度跟踪评级报告 穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司成成员员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵