中国重型汽车集团有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告（中诚信国际）.pdfVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情 况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 3 中国重型汽车集团有限公司2018 年度跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 跟踪评级原因 上年同期分别上升 12.14%和 11.63%。整体来看， 根据国际惯例和主管部门的要求，我公司将在 2017 年以来，受排放标准升级、低速货车停售、皮 债券的存续期内每年进行定期或不定期跟踪评级。 卡进城解禁区域扩大以及宏观经济企稳等因素影 本次跟踪评级为定期跟踪评级。 响，轻卡行业景气度明显回升，预计在抢装更新需 求及相关政策的推动下，2017 年全年及2018 年轻 基本分析 卡市场将保持良好的发展势头。未来，随着轻卡排 2017 年以来，重卡行业景气度持续提升，同时轻 放标准升级、环保标准趋严、城市物流车电动化与 卡市场行情亦回暖，卡车产销量明显增加 产品升级的影响，轻卡市场向高端化、专业化方向 发展趋势明确，同时仍需关注经济形势和环保标准 商用车作为生产资料，受整体经济增速波动影 政策等因素对轻卡市场的影响。 响显著。2017 年，受益于超载超限治理、基建投资 总体来看，2017 年以来，受市场周期性复苏及 逐步增长、国V 排放升级逐步开展等因素，重卡市 终端需求改善拉动需求增长等因素影响，重卡行业 场延续前期高速增长态势；中卡受轻卡大型化影响， 景气度持续提升，同时轻卡市场行情亦回暖，卡车 销量同比基本持平；同时轻卡销量增速也由负转正， 产销量明显增加。 2017 年商用车市场产销量分别为 420.87 万辆和 从重卡市场占有率来看，我国 14 吨以上商用 416.06 万辆，同比分别增长13.81%和13.95%。 车市场份额相对集中，前五名生产厂商销量合计占 图1：近年来我国商用车销量及增速 （单位：万辆，%） 全部销量的84%左右。领先的重型汽车制造企业分 500