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年第 季度 2009 4 3 总第 期 WWW.ABC-CA.COM 3 农银汇理基金管理有限公司 上海浦东世纪大道1600号陆家嘴商务广场7楼 客服电话：021- 6109 5599 客服信箱： service@ 公司网站： 农银汇理基金向广大投资者拜年！祝大家新年快乐,阖家幸福！ 一、宏观经济 别高出了2.6和0.23个百分点，货币供应量 二、市场走势 （一）工业生产出现全面复苏 仍处于历史高位。11月人民币贷款增加2948 在经历了今年三季度的阶段性调整后， 根据国家统计局公布的工业生产运行数 亿元，比10月份略高，从全年来看仍处于较 A股市场在四季度走出了一波较为跌宕的上 据，今年四季度工业生产增加值每月都出现 低的水平。从结构上来看，由于受到房地产 升行情，上证综指从2649点开始启动，在经 历了9月份的上攻3000点未果后，从10月份 超过10％以上的正增长，11月份的更是出现 交易活跃的影响，10－11月中长期贷款增长 开始稳步上升并顺利站稳3000点大关。进入 了超预期的19.2％增速。除受去年同期较低 较快，而票据融资的比例开始下滑。市场普 11月份至今年年底，上证综指在3000点至 的基数影响外，外围经济体复苏所带来的需 遍预期，随着“保增长”任务的实现，未来 3400点之间的箱体内围绕着3200点的关口进 求上升，以及国内投资的强劲增长，都有效 信贷增长空间有限。 行了反复振荡，并最终站稳了3200点。截至 促进了工业生产水平的回升。全部的36个大 （三）固定资产投资有所下滑 四季度末上证综指已上涨至3277.14点，涨 类行业都保持了同比正增长，也印证了当前 虽然四季度我国固定资产投资仍处于高 幅达到18.97％，市盈率水平也上升至3.77 我国经济复苏的基本态势。4季度我国PMI指 位，但下滑的趋势已开始显现。1－11月份 倍。在此轮上涨行情中，最为显著的特征就 数始终处于50％以上，并已连续10个月位于 的城镇固定资产投资增速比1－10月份下降 是中小市值股票的大幅飙升，而传统蓝筹和 50%的景气临界点以上。 了1个百分点，11月的单月增幅也比10月大 权重股则表现一般。截至四季度末，代表中 （二）通缩局面已如期结束 幅下降了7.3%。从全年来看，固定资产投 小市值股票整体走势的中证500指数涨幅为 随着11月份公布的CPI指数同比上涨 资呈现出上半年逐月增高而下半年缓慢下降 33.01％，超过代表大盘蓝筹的沪深300指数 0.6%，我国的CPI指数在经历了9个月的负值 的趋势，印证了随着复苏趋势的确立，国家 12.71%，且市盈率高达74.5倍。市场人士 后首度转正，从而宣告了我国名义上的通货 刺激性政策正在逐渐退出。