信用衍生品跟商业银行经营表现.docVIP

PAGE \* MERGEFORMAT 15 信用衍生品与商业银行经营表现 ——基于美国市场面板数据的实证分析 【作者简介】：王晋忠（1969—），男重庆人，西南财经大学金融学院副教授，博士。研究方向：金融工程、商业银行经营管理。 刘国泰（1984—），男，贵州毕节人，西南财经大学金融学院2006级研究生。研究方向：商业银行经营管理。 通讯地址：四川省成都市光华村街55号西南财经大学（光华校区）金融学院。 邮编：610074 联系电话刘） 王） E-mail:lgt8437@ 信用衍生品与商业银行经营表现 ——基于美国市场面板数据的实证分析 王晋忠 刘国泰 （西南财经大学金融学院，四川 成都，610074） 摘要：信用衍生品自上世纪90年代出现以来，发展迅速，对商业银行的经营管理产生深刻的影响。本文基于美国市场的数据，利用面板数据单位根检验、协整检验和误差修正模型等针对信用衍生品对两类银行的经营表现进行对比实证研究，结果表明，信用衍生品长期内对主导型银行的收益水平和适度参与银行的信贷规模产生影响，短期内的影响则不显著。在此基础上对我国发展信用衍生品提出了相关的政策建议。 关键词：信用衍生品；盈利水平；信贷规模；面板数据；实证分析 中图分类号：F83 文献标识码：A The effect of Credit Derivatives on bank’s operations ——A Panel Data method applied to the USA market Abstract: This paper is to assess the effect of Credit Derivatives on the commercial banks in terms of ROA and the scale of credit. The empirical research was based on the data selected from the 14 biggest banks in American CD market over 2004—2007. The conclusion reads that only in the long—run can CD remarkable influent ROA and credit scale of both two kinds banks whereas its effect in short-term is negligible. Wang Jinzhong Liu Guotai (Finance College, C Southwestern University of Finance and Economics, Chendu, China, 610074) Key words: Credit Derivatives;ROA;Credit-Scales;Panel data;Empirical Research 前言 信用衍生品（Credit Derivatives，CD）是指从基础资产上剥离、转移信用风险的一种双边的金融合约安排，依据约定的信用事件发生与否转移约定的现金流，从而使得参照资产信用风险从众多风险中独立出来并转移给交易对手。??? ISDA.ISDA 2003 Credit Derivatives Definitions [N] . ISDA网站：/,2003.??自20世纪90 ??? ISDA.ISDA 2003 Credit Derivatives Definitions [N] . ISDA网站：/,2003. ???数据来源:BBA. Credit Derivatives Report 2006[R]. British Bankers’ Association：2006.12. 作为CD市场的主要参与者以及在社会经济中举足轻重的地位，信用衍生品对商业银行经营所带来的影响历来就受到广泛的关注。 文献综述 总的来说， CD对商业银行既有积极意义也有消极影响。 就积极意义来说：王琼，陈坚定???王琼.陈坚定 信用衍生品价值分析及其市场功效研究[J].当代经济科学, 2005(3):71-75.??指出了CD分离信用风险、解决不良资产和“信贷悖论”上的功效。Smithson（2003）??? Smithson, Charles. Credit Portfolio Management[J]. Hoboken, 2003.New Jersey: Wiley??指出CD改变了商业银行依靠兼并和收