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国际原油价格形成中美国影响机制研究 　　摘要：由于缺少话语权，中国只能被动接受国际市场中已经形成的原油价格，并遭受了重大损失。国际原油价格的形成过程表面上看是一种完全的市场行为，但实际上受到了美国的重大影响。美国掌控了国际原油价格形成体系中的核心要素(基准油)及其交易场所(纽约商品期货交易所)，并凭借以美元为核心的国际金融体系和发达的资本市场影响着原油期货的价格形成。进而左右着国际原油价格的走势。中国只有加快国内原油市场和资本市场的建设和国际化进程，才有可能争取到国际原油价格形成中的话语权。 　　关键词：定价权；基准油；原油期货 　　中图分类号：F752.6　文献标识码：A　文章编号：1009－6116(2009)02－0006－06 　　 　　一、引言 　　 　　自20世纪90年代末期以来，中国原油进口量与国际原油价格走势呈现出同步波动的现象，即油价高，进口量大，油价低，进口量小，中国石油行业也因此颇受非议，因为这显然不符合正常市场交易中需求与价格呈反向关系的规律，也不符合市场交易的利益最大化取向。据测算，自1998年以来中国原油净进口量总体呈现量价齐增的态势，尤其是2004年以后，原油价格上涨直接导致2004年至2008年中国在进口原油方面每年分别较上年(同期)多支出69.2亿美元、120.3亿美元、110亿美元、50.5亿美元和410.7亿美元。具体见表1所示。 　　 　　另外，从边际增量来看，原油价格上涨导致的中国财富外溢2005年和2006年分别达到了7.04％和5.79％，而2008年原油价格更是暴涨暴跌，但全年原油平均价格依然在90美元/桶以上，接近100美元，这导致通过进口原油向国外转移的财富占GDP增量的比重达到了10.36％。具体见下页表2所示。 　　 　　人们一般将造成这一问题的原因归结为中国缺少原油价格形成中的话语权。只能被动接受国际原油市场中已经形成的价格。与中国石油供给较低的安全保障相比，美国进口原油数量更大，但其安全程度却较高。能源安全一直是美国的国家战略核心之一，美国一直在积极地采取各种措施以保证这一目标的实现。美国虽然拥有世界上最强大的武力。但其石油供给安全显然并不是依靠直接使用武力取得的。事实上，作为目前世界上唯一的超级大国，美国在国际原油价格形成机制发挥着特殊的影响力，这种影响力我们可以称之为原油定价的话语权。当然，拥有这种影响力和主动使用这种影响力获取额外的收益是两个问题。本文讨论的问题是美国在国际原油价格形成机制中发挥作用的机制与途径及其对中国的借鉴作用。 　　 　　二、国际原油价格形成中WTI基准油及其期货交易的作用 　　 　　(一)国际原油价格形成的一般机制 　　目前，国际原油价格的形成通常采用如下的公式进行计算 　　P=A+D 　　其中：P为原油结算价格；A为基准价；D为升贴水 　　这种算法就是选用一种或几种参照原油的价格为基础，再加升贴水。公式中的升贴水综合考虑了运距、运力、支付方式等，由交易双方协商决定，因此公式中基准价就成为国际原油价格形成的核心关键，能够影响基准油价，就能够影响国际原油价格的均衡位置。 　　(二)美国西德克萨斯轻质油(WTI)成为基准油的核心 　　在国际原油定价体系中，定价参照的基准油有很多种，比较重要的有布伦特油(Brent)、西德克萨斯轻质油(WTI)、阿曼和迪拜原油等。但就各基准油在国际原油价格形成的重要性来讲，还是要首推美国的WTI。 　　1、迪拜油(DUBAI)。20世纪80年代中期，DUBAI原油成为中东重要的现货基准原油，此后一直作为中东现货市场及远期市场高硫原油的定价基准原油。并且作为出口到苏伊士以东地区的现货和长期合约的定价基准原油。但DUBAI油产量的减少和市场流动性的下降降低了其在国际原油价格形成中的作用。目前DUBAI油的产量已经从20世纪90年代初期的40万桶/日下降到目前的8万桶/日左右，这意味着现货交易和远期交易所依赖的实物基础在减少，也导致DUBAI现货市场上的交易量不断减少，市场更容易发生扭曲。目前Brent原油和DUBAI原油的价差交易占了迪拜原油交易的95％左右，DUBAI市场已经发展成为Brent市场的一个延伸。利用相对应的价差交易，报价服务机构能很容易的决定DUBAI原油价格。 　　2、布伦特油(Brent)。Brent市场是一个由现货、远期和期货三个层次构成的市场体系，鼎盛时期涵盖了世界原油交易量的80％，即使今天，全球仍有约65％的原油交易量是以其为基准油作价的。Brent基准油是一个混合油种，起初是Brent和Ninian原油的混合，后来，在远期市场中，挪威的Oseberg原油和英国的Forties原油也被当作Brent远期合约的替代交割品种，从而避免了贸易量的