《国际金融学》讲义(第七节国际金融创新).pptVIP

《国际金融学》讲义 第七章 国际金融创新 二、金融创新的分类 1、金融产品创新 指金融业在社会经济和经济体制的发展与变革中适时地创造新的多样化的金融产品工具。比如推出在支付方式、期限性、安全性、流动性、利率、收益等方面具有新的特征的有价证券、汇票、金融期货等交易对象。 2、金融技术创新 指在融资过程中各种新的资金营运和管理技术的引入，如在金融交易中广泛应用科技新成果，或推出新的融资方式，使金融交易成本大幅度降低，有效地规避风险，交易速度大大提高，信息处理技术及网络金融日臻完善等。 国际金融市场上融资技术创新主要表现在三个方面： （1）以互联网和电子商务为平台的现代通讯技术、计算机技术的广泛运用，以及新兴的金融分析理论（模拟分析理论和相关分析理论应用于评价复合衍生产品或多元化衍生产品组合）和新兴的信息处理技术的结合，为金融创新的发展提供了坚实的技术基础。 （2）一些从事纯数学和物理学研究的科学家进入金融界设计衍生产品，使得衍生产品的技术含量和理论含量大大增加，新的金融产品的运用和管理更加复杂，对金融产品操作者和管理者的要求越来越高。 （3）融资方式的优化组合。针对20世纪80年代以来国际金融市场金融资产价格频繁大幅波动而急剧增加的金融风险，通过融资技术的创新，即将不同特征的金融资产重新组合来重新分配风险，达到转移风险以规避风险的目的。 4、金融制度创新 指各国金融当局调整金融政策、放松金融管制、改革金融监管制度和金融业治理结构等所导致的金融创新活动，如推进金融自由化，建立新的组织机构，实行新的管理方法来维持金融体系的稳定等。 国际金融领域的金融制度创新主要表现在各国金融管理当局持续推进金融自由化政策所引起的一系列创新活动，这些创新活动体现在：放松或直至取消外汇管制和资本管制、创建离岸金融市场、降低市场准入门槛、逐步取消对金融业经营范围的限制、金融监管的目标从安全优先演进为安全与效率并重等等。 一、技术进步诱发金融创新 持这种观点的学者认为技术进步的作用是促成金融创新的主要原因，其诱因在于这些新技术引入到金融活动的全过程以后，大大缩小了金融交易的时间和空间的距离，加快了资金转移的速度，降低了金融交易的成本，提高了金融市场的效率和金融业经营管理水平。 1、熊彼特的理论最具代表性，最早论述技术创新对经济发展的影响。熊彼特强调新技术的发明、应用和推广是经济发展的主要原因。 2、莫尔顿·卡曼（Morton Kamien）和南塞·施瓦茨（Nancy L.Schwartz）进一步发展了熊彼特的技术创新理论，他们认为，技术创新主要受制于三个变量： A、是竞争的程度； B、企业规模；  C、垄断力量。 3、韩农（T.H.Hannon）和麦道威（J.M.McDowell）两位学者从技术创新角度探索金融企业的金融创新问题，他们以商业银行的自动提款机为研究对象，通过实证研究，发现20世纪70年代以来美国银行业新技术的采用和扩散，与市场结构的变化密切相关，从而认为新技术的采用是导致金融创新的主要因素。 二、约束诱发金融创新 1.人物：（美）威廉·西而伯等 2.观点：创新是金融机构要摆脱或减轻加于其上的约束而做出的反应。 两种约束：①外部约束：金融服务成本、竞争、金融管制等。 ②内部约束：金融企业自身的规章制度、经营目标、约束条件等。 3、金融创新与约束的关系 该理论认为政府施加的外部约束是诱发金融创新的重要原因，金融法规由于限制了金融业的盈利能力，导致金融企业“发掘漏洞”去规避它们，当金融法规的约束大到回避它们便可以增加经营利润时，“发掘漏洞”的金融创新就非常可能发生。这种形式的创新被称为回避法规（Circumventing Regulation ）的金融创新。 从纯理论意义上分析，在一定条件下，金融法规的约束越强，金融创新就会越多。但实际上金融法规的约束程度与金融创新之间的关系并不永远是成正比的，在某一限量内，金融创新水平随着约束程度的提高而提高，超过这个限量后，法规约束作用将逐渐增大，控制和阻止了金融创新的发生。对于金融管制权力完全集中在政府手里的国家，金融创新活动只能处在很低的水平上。 三、需求诱发金融创新 此理论从投资者的角度来分析金融创新。认为各种金融产品具有不同的特性（如期限性、收益性、流动性、风险性、安全性等），随着经济环境的变化，投资者的投资偏好会随之改变，产生对新的金融产品、新的金融技术或新的金融市场的需求。一旦投资者和筹资者双方都发现某