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金融衍生品及其定价 胡 伟 2011.10.28 Email: hutaidi@163.com 目录 1 1 学校简介 2 金融衍生品概述 3 衍生品定价 4 几点思考 一、学校简介 爱丁堡大学 爱丁堡大学位于苏格兰首府爱丁堡，学校成立于 1583年，是英国第6古老的大学。在国际上享有 崇高的声誉，著名校友包括：“物种起源”作者达 尔文，英国前首相布朗等。  爱大在2011年QS世界大学排名第20位，欧洲第6 位。2010年US.NEWs世界大学排名：世界第20 位。2010年英国本土Times排名第11位。 一、学校简介 赫瑞·瓦特大学 瓦特大学，是为纪念纪念英国皇家金融家 乔治.赫瑞与蒸汽动力研究的先驱杰姆斯.瓦 特而命名的。该校属于英国Times排名前50 的综合性大学，主要以工科和精算数学等 专业见长。该校的精算专业在英国排名前3 位，在世界上也处于领先水平。 一、学校简介 金融工程专业 • 在英国，称之为金融数学；在美国，叫作金融工 程。称呼不同，但课程设置大同小异，是一门集 数学、计算机、以及金融学于一体的交叉学科， 侧重于金融衍生品定价。 二、金融衍生品概述  （一）衍生品的起源 起源于农业，其根本目的是为了消除农产品 价格的不确定性以及农场主破产的风险。比 如： —庄稼供过于求，卖不出去； —庄稼大丰收，价格大跌，正所谓“谷贱伤 农” ； —农民破产，无力偿还外债。 二、金融衍生品概述 如何消除上述风险呢？ 1、购买保险，对农产品无法卖出或价格大跌的情况进行补 偿； 2、锁定农产品的价格。 可行性 1、就保险公司的盈利模式来看，开发出类似的农业保险难 度较大，可能性很小。且在几百年前，是否有保险公司也 不得而知。 2、锁定农产品价格相对容易实现，因此，农业远期 （Forward，双方按照事先约定的价格达成买卖农产品的 协议 。）应运而生，这就是最早的衍生品。 二、金融衍生品概述  （二）金融衍生品的定义 衍生证券（Derivative Securities）是一种 金融合约，其价值依赖于其标的资产 （underlying asset）。目前，主要包括远 期、期货、期权、互换（亦称掉期）等金 融衍生品。 二、金融衍生品概述 涉及的几个术语： S ♪ 标的资产的现价（ ） 0 ♪ 交割期（ T ） ♪ 交割价格（或行权价格）（ K ） ♪ 标的资产在交割日的价格 （ ST ） ♪ 无风险利率（ r ） ♪ 标的资产的波动率（  ） 二、金融衍生品概述  （三）主要金融衍生品种 类型 定义 备注 远期 交易双方约定在未来特定时间以特 义务 定价格买卖特定数量资产的协议 。 期货 标准化的远期。