香港人民币离岸金融中心的建立跟其对内地货币政策的影响.docxVIP

中文摘要 近年来人民币国际地位不断提高，贸易、旅游和消费等引起人民币在境外流 通的规模越来越大，其境外支付结算已渐渐成为现实。然而在目前资本流动管制 情形下，境外人民币难以循正常途径回流内地，建立人民币离岸金融中心有助于 解决这些问题。同时，人民币离岸金融中心的建立将不可避免地影响内地金融业， 限于篇幅本文仅研究其对货币政策的影响。因而研究建立香港人民币离岸金融中 心及其对货币政策的影响具有重要的意义。本文通过比较国际离岸金融市场模式、 功能、制度的异同后，从理论上探讨离岸市场的成因，并结合香港在离岸金融管 理方面的优势，得出在香港建立人民币离岸金融中心的必然性和可行性，并初步 探讨香港人民币离岸金融中心的构建和风险控制。最后，分析人民币离岸金融中 心的建立对内地货币政策执行效果的影响，再针对性地提出若干政策建议。 关键词：境外人民币 离岸市场 货币政策效果 香港人民币离岸金融中心的建立及其对内地货币政策的影响 引 言 1 引 言 一、研究背景、研究的问题及其意义 随着中国整体经济实力的持续增长，人民币的国际地位不断提高，境外流通 的人民币数量越来越大。2004 年末人民币现金在周边接壤国家和港澳地区的滞留 量约为 216 亿元，占当年我国现金流通量 21468 亿元的 1%。当前人民币境外的支 付结算已逐步成为现实，人民币离岸交易已越来越引起我国及世界金融业界的关 注，因而建立人民币离岸金融中心是客观的经济需求。另一方面，在目前人民币 不能完全自由兑换、资本流动受控制的情况下，散落在亚洲各地区的人民币难以 循正常途径回流内地。通过建立人民币离岸金融中心，滞留在各地的人民币就可 能被吸引至香港金融体系，这不但有助于我国金融监管部门对境外人民币流向的 监管，而且可以为我国经济建设增加投资资金。同时，人民币离岸中心的建立将 会引起境外人民币的集中，大规模的资金流动不可避免地影响内地金融业，尤其 会影响内地货币政策的执行效果。因此，深入研究如何在香港建立人民币离岸金 融中心及其对内地货币政策的影响，具有非常重要的理论和现实意义。 二、文献综述 国内关于离岸金融的研究时间较短，相关的专著较少。对于此课题的相关研 究，主要是分析比较各个国际离岸金融市场，讨论离岸金融的产生和发展，分析 各离岸金融中心形成的原因和特点。其中，2002 年底连平教授撰写的《离岸金融 研究》围绕离岸金融的基本范畴展开论述，综合地概述了离岸金融制度的基本框 架和主要内容，讨论了离岸金融市场的构成以及风险管理，有选择地对各个市场 的特色进行比较，该书对本人此文写作具有很大的指导作用。 目前人民币的离岸业务尚处于试点阶段，要形成健全发达的离岸金融市场还 需要经历相当长的时间，其中还有很多理论和实际问题亟待解决。近两年来，一 些学者对此进行了相关研究，主要包括：人民币离岸金融中心建立的必要性，人 民币离岸金融中心的选址，人民币在境外的流通带来的冲击等。针对人民币离岸 金融市场问题，学术界鲜少有比较系统的研究。研究离岸金融的文献大多以欧洲 美元市场为典型进行分析，而对发展中国家政策推进型离岸金融中心的发展研究 较少。由于人民币的内在价值在近年来才得以体现，其作为境外结算货币的时间香港人民币离岸金融中心的建立及其对内地货币政策的影响 引 言 2 较短，所以研究人民币离岸金融中心的文献比较零散。其中巴曙松和黄少明撰写 的《香港离岸人民币市场的发展路径及其影响》从人民币离岸业务的实际需要出 发，分析了目前境外人民币交易的现状，指出建立香港离岸人民币市场的可能性 及其对内地金融体系的影响，此文有非常强的现实意义。但以上文献未对香港离 岸人民币市场的建立作系统的理论分析。本文尝试用金融全球化和金融制度理论 来分析在我国现有的金融制度的前提下，香港人民币离岸金融业务的发展及其对 内地货币政策的影响，并对人民币离岸金融中心的发展前景作一展望。 三、研究思路、研究方法及文章结构 （一）研究思路 在分析目前我国人民币日趋国际化但资本账户仍受管制情况下，结合我国人 民币在境外流动的现状，考虑到香港经营离岸金融的成熟经验，定量分析在香港 建立人民币离岸金融中心的必然性与可行性，并注重对离岸金融中心可能产生的 风险控制。结合离岸金融理论及世界离岸金融中心成因要素比较，注重研究发展 中国家建立离岸金融中心的成败经验，分析建立人民币离岸业务对我国货币政策 执行效果的影响，并从管理模式、功能选择、发展前景、业务定位与宏观监管等方面 对香港创建和发展离岸金融市场进行探讨，初步构建香港人民币离岸金融中心。 （二）研究方法 本文的研究方法可归纳为两点：一是以规范的理论研究为基础，演绎与归纳 相结合，比较分析创建人民币离岸金融中心的必然性和可行性。二是重视定性说 明，分析人民币在境外流通的状况，得出建立香港