第五节国际金融市场(国际金融-东南大学,徐力行).pptVIP

第六章 国际金融市场 离岸国际金融市场 离岸市场是国际金融市场的核心，是相对于传统的在岸市场(onshore market) 而言，也称境外金融市场。 “境外市场”（External Market）能自由兑换的货币，可以在其发行国以外进行交易，而且不受任何国家的有关金融法规的管制。 离岸金融中心可以分为功能中心（Functional Center）和名义中心（Paper Center）两类。 功能中心分为两种，一体化中心（Integrated Center）和隔离性中心（Segregated Center）。 名义中心纯粹是记载金融交易的场所，这些中心不经营具体的金融业务，只从事借贷投资筹业务的转帐或注册等事务手续。因此亦称为“记帐中心”。 成为离岸金融市场的主要条件 政治制度稳定。 金融制度完善。 不实行外汇管制与资金流动和信贷控制。 具有现代化的通讯设备和完善的金融服务设施，能适应国际金融业务的需要。 另外，具有优越的地理和时区位置，以便在营业时间上和其他金融中心能够紧密衔接，也是一个重要的条件。 所有离岸结合成整体，就是通常所说的欧洲货币市场。 欧洲货币市场特点： 所经营的对象已不限于市场所在国的货币，而是包括所有可以自由兑换的货币； 它的经营活动可以不受任何国家金融法规条例的制约； 欧洲货币市场分布于全世界，欧洲不是地理意义上的欧洲，但是现代化的通讯手段，又将各个中心的经营活动结成统一不可分割的整体 。 欧洲货币市场 欧洲货币市场则是指在货币发行国境外进行的该国货币存储与贷放的市场。 欧洲货币：指存放在货币发行国境外的银行存款，也称“境外货币”。 欧洲货币市场起源于以伦敦为中心的欧洲市场，但是其范围早已扩展到、纽约、东京、新加坡、香港、开曼群岛、巴哈马等地。所以“欧洲”并不是一个表示地理位置的概念，而是意味着“境外”的意思。 东西方冷战和西方主要国家对资本流动的控制促成了欧洲美元市场的出现；美国的国际收支逆差使得美元大量外流；欧洲货币市场本身所具有的特点进一步推动了该市场的发展。 接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称为欧洲银行(eurobanks)，通常是一些大型跨国银行。 欧洲货币市场就其构成而言可分为欧洲信贷市场和欧洲债券市场。不过，由于欧洲信贷市场的主导地位，人们通常将由欧洲银行经营离岸金融业务的国际信贷市场，称作欧洲货币市场。 欧洲货币市场的特点 很少受到市场所在国金融和外汇法规的约束。 交易规模大，货币种类较多。 有独特的利率结构。同时，这里税费负担少，可以降低融资者的成本。 调拨方便，选择自由。 欧洲货币市场结构 欧洲信贷市场 包括短期资金市场和中长期借贷市场。 短期资金借贷的期限最长不超过1年 ，该市场参加者多为大银行和企业机构。 中长期贷款是指期限在1年以上至10年左右的贷款。 欧洲债券市场 欧洲资金市场 经营短期资金存放业务 存款 通知存款 定期存款 贷款 同业信用拆放 LIBOR＋加息率 欧洲资金市场的特点 欧洲美元利率结构 欧洲中长期借贷市场 用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资，是欧洲货币市场主要放款形式。 主要有两种形式：期限贷款（Term Credits）和循环贷款（Revolving Credits）。 主要特点 期限多为5－7年 需签合同，有时还需要由借款方的官方机构或政府担保 利率确定灵活。通常采用以伦敦银行同业拆放利率（London Inter-Bank Offered Rate,简称LIBOR）为基础，再加上一个加息率（Margin或Spread）来计算的浮动利率。 金额大、期限长的项目多使用银团贷款方式 银团贷款（Consortium Loan） 或称辛迪加贷款（Syndicated Loan）：在20世纪80年代以后，除个别年份，辛迪加贷款的比重变化一直不大。证券融资仍在国际融资中绝对优势，表现出日益显著的证券化趋势。 辛迪加银团的构成 牵头银行（Lead Manager）、代理银行（Agent Bank）、参加银行（Participating Bank） 组织辛迪加贷款的程序 第一步选定牵头银行 ；借款人出具一份委托书（Mandate Letter）；牵头银行向借款人出具一份义务承担书（Commitment Letter）；承担书可以分为： ①坚定承担（Firm Commitment）。②尽最大努力承担（Best-efforts Basis）。③不作承诺(No Commitment)。 第二步是牵头银行与借款人共同拟定一份情况备忘录（Information Memorandum），说明借款人的财务状况和其他有关情况。 辛迪加贷款的成本 利息和费用是借取国际商业银行贷款的成本。利息可以有固定利率或者浮动利率。 费用主要有以下几种