2013年度开滦（集团）有限责任公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013 年度开滦（集团）有限责任公司信用评级报告 发行主体 开滦（集团）有限责任公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定开滦（集团）有限责任公司（以下简称 评级展望 稳定 “开滦集团”或“公司”）主体信用等级为 AAA ，评级展望 为稳定。 概况数据 中诚信国际肯定了公司丰富的煤炭资源储备、煤种与生 开滦集团 2010 2011 2012 2013.6 产规模优势、优越的地理位置以及多元化产业布局等因素对 总资产（亿元） 483.55 577.50 644.50 668.45 公司信用水平的积极影响。同时，中诚信国际也关注到煤炭 所有者权益（亿元） 202.87 216.46 223.43 222.02 总负债（亿元） 280.68 361.04 421.07 446.43 下游需求增速放缓、公司未来资本支出规模较大以及偿债能 总债务（亿元） 196.93 252.77 319.85 336.88 力弱化等因素对公司整体信用状况的影响。 营业总收入（亿元） 731.72 1124.64 1260.99 579.30 优势 EBIT （亿元） 19.99 25.07 26.09 7.46 EBITDA （亿元） 36.28 46.42 45.62 -- 资源储量和规模优势。目前公司所属生产矿井煤炭资源 经营活动净现金流（亿元） 14.68 33.12 20.30 -3.92 储量总计 38.29 亿吨，可采储量总计 19.52 亿吨。由于 营业毛利率(%) 8.35 6.41 5.62 4.68 在内蒙、新疆等地获得大量探矿权，公司煤炭资源储量 EBITDA/营业总收入(%) 4.96 4.13 3.62 -- 总资产收益率(%) 4.50 4.72 4.27 2.27* 有望持续增加。2012 年公司生产原煤 8,354 万吨（含托 资产负债率(%) 58.05 62.52 65.33 66.79 管煤矿），同比增长 18.35%，其中自产原煤 3,797 万吨， 总资本化比率(%) 49.26 53.87 58.87 60.28 较丰富的资源储量和较大的生产规模保证了公司煤炭 总债务/EBITDA(X) 5.43 5.44 7.01 -- 产业的持续稳定发展。 EBITDA 利息倍数(X) 4.65 4.26 3.29 -- 煤炭品种优势。全国煤炭资源储量中肥煤只占约 4% ， 注：所有财务报告全部根据新会计准则编制；2013 年半年报未经审计；所有者 权益含少数股东权益；公司将短期融资券放入“其他流动负债”中核算，中诚 但肥煤用量却在煤焦配比中占到 23% 。公司肥煤可采储 信国际分析时将其调整为“短期借款”；中诚信国际将“长期应付款”中的融 量约占全国肥煤经济可开发剩余储量的 10%左右