磁性材料霸主向新能源进军.pdfVIP

东海证券研究所 公司研究 磁性材料霸主向新能源进军 横店东磁（002056） 评级：增持（维持） 股价：16.32 元 目标价位：18.77 元 调研报告 2009 年 1 月 14 日 星期四 TMT 小组 投资要点 袁 琤 0218614 yc@ 电子元器件行业 国内磁性材料龙头。横店东磁是国内最大的磁体生产企业，也是全球最 大的磁体生产企业之一。公司永磁 2008年产量约 7万吨，全球第一；软磁 联系人：顾颖 体产量约 2.7万吨，国内领先。目前公司永磁和软磁的收入各占一半左右， 0218638 dhresearch@ 产品有 50%面向出口。 6个月目标价位 18.77 收入复苏明显。金融危机后，外需的减弱对公司的造成一定影响，最低 升值潜力(%) 15% 点 09 年一季度的收入只有 2.3 亿，而三季度达到 3.96 亿，估计四季度与 目标价确定日期： 2010-1-14 三季度持平。2009年的 11月为止，公司永磁和软磁产量分别下降 20%左右。 随着全球经济的复苏和内需市场，还会进一步复苏。 重要数据 总股本(亿股） 4.1 流通股本(亿股) 4.1 产品结构调整。公司软磁方面受益于消费电子市场，要好于永磁的情况。 总市值(亿元) 67 镁锌偏转由于 CRT市场收缩下降明显；而高导和镍锌是公司未来发展重点。 流通市值(亿元) 67 永磁方面喇叭磁占比将下降，逐渐退出低端产品；而微波炉磁由于占据 80% 左右的垄断地位，稳定发展；电机磁瓦是未来发展重点，现在只有 10%的全 市场表现 绝对涨幅(%) 相对涨幅(%) 球市占率，未来提升空间巨大。 1 个月 14.0 16.6 3 个月 41.9 33.7 太阳能单晶电池片项目。公司的竞争优势：精细的生