危废行业深度解析报告（二）：存量、增量之辨，危废蛋糕有多大？.docxVIP

若出现排版错误，可凭下载记录加微信535600147获取PDF版本 投资聚焦 研究背景 危废市场热度的提升，主要得益于制度完善（排污许可制度、环保税及规范化管理考核等）和环保执法（环保督察、清废 2018、二污普等）下的处置需求持续提升。当前市场对危废市场总体量存量两种误区：1）一味否定官方统计量，笼统地认为危废产量在 1 亿吨左右；2）对存量和增量概念混淆不清，从而对环保执法中暴露出的问题没有进行区分看待。 本篇报告作为危废系列第二篇，将从危废处置需求的分类入手，通过“自上而下”和“自下而上”的逻辑演绎，对危废市场存量和增量部分进行梳理。通过对历史遗留问题的成因进行解释，揭示危废市场“双层叠加”下的投资机会。 我们区别于市场的观点 / 创新之处 首次提出危废处置需求的“冰山理论”。将处置需求分为增量市场和存量市场，将促使需求暴露的推动力分为长期推力（制度完善）和短期推力（环保执法），展现了危废处置需求暴露的动态传导过程。 针对增量市场，创新性地提出双角度危废产量预测模型：1）自上而下— —“工业增加值”角度；2）自下而上——“产污系数”角度，且两者预测结果得到了互相验证。考虑到技术进步，将产废强度（单位工业增加值危废产量）下降分为乐观、中观和悲观三种情景进行讨论。通过对“污染源普查” 和“危废申报登记”的制度溯源，首次赋予官方统计量新的意义，而不是对其进行一味地否定。我们认为，