新型城镇化建设的投融资困境和其破解路径.docxVIP

　　新型城镇化是我国未来最大的发展红利和经济增长极，也是全面建设小康社会的重要载体和推动我国跨越“中等收入陷阱”的现实需求。新型城镇化的关键是要解决“人到哪里去，钱从哪儿来”两个方向性问题，为此，《国家新型城镇化规划（2014-2020年）》提出要建立透明规范的城市建设投融资机制。按照经济学中重要的“纳瑟姆”曲线，城镇化率从30%上升到70%的区间，既是城镇化发展最快的阶段，也是资金需求量最大的阶段。如何解决新型城镇化建设的资金来源，已成为能否顺利推进新型城镇化建设的关键问题。 　　一、新型城镇化的投融资特点 　　当前，我国城镇化建设正在加速推进，城市发展的转型与周期波动为政策制定者提出了新的挑战，需要决策者以新的视角应对新型城镇化进程中融资需求问题。 　　1.投融资需求多元化。城镇化的推进以及农村人口的城市转移必然带动第二、第三产业的发展，金融需求主体随之呈现多元化趋势。从基础设施投融资需求结构上看，中国铁路建设相对滞后，公共交通建设空间依然存在，燃气管道的铺设等亟需加大投资;从公用事业的投融资需求来看，公共设施严重不足，相关投融资将随着城市化进程的推进而不断加大，主要如城市污水处理、城市绿化、垃圾处理、公园的建设等公共设施投资需求加大;从公共服务的范围分析，农民工市民化之后带来的教育、医疗及文化等领域投融资需求将不断增强。 　　2.投融资方式多样化。新型城镇化衍生出不同种类的投融资需求，需要不断创新投融资方式与之相匹配。现行我国城镇化建设中融资渠道比较狭窄，金融工具创新不足，融资模式较为单一。在新型城镇化过程中，地方财政定位逐渐从发展经济型向公共服务型转变，融资方式将从主要依靠信贷逐步向市政债券、公司合作（PPP）模式等方向转变，社会保障的统筹层次也将发生新的变化，呈现出新型城镇化战略下财政运作方式的新特点。此外，新型城镇化的重点在区县，县域城镇化建设需要县域金融的发展，这就要求农村金融机构探索更多融资途径，为加快现代农业发展提供多渠道、多形式的资金支持。 　　3.投融资范围普惠化。新型城镇化中农民在身份转换之后，生产生活方式发生了变化，不仅需要大量的资金支持，而且衍生出各种类型的投融资需求，需要不断创新金融工具与之相匹配。一是进城人口创业置业的投融资需求。新型城镇化就是要让进城人口有稳定就业和平等创业的机会，而进城人口在城镇的初创企业主要是个体私营企业和小微企业，普遍存在资产抵押品不足、治理结构不完善、经营状况不稳定、信用难以识别等问题，其融资需求具有较分散、批次多、期限短、数额小等特点。二是进城人口的住房和耐用消费品等消费融资需求。人口城镇化必然带来消费需求的增长，城镇化过程中，进城人口的收入提高将大大提升其消费能力。有研究表明，按照现有城镇化速度，消费需求规模将从2011年的16万亿元提升到2016年的近30万亿元，进城人口的消费浪潮会给消费金融带来巨大市场。 　　二、新型城镇化建设中面临的投融资困境 　　新型城镇化建设产生了大量的资金需求。新型城镇化的过程是人口、资本、技术等生产要素由农村向城市高度集中的过程。新型城镇化核心“以人为本”，是农民转变为市民的过程，这个过程必然耗费大量的资金。根据《国家新型城镇化规划（2014-2020年）》（下称《规划》），到2020年常住人口城镇化率将达到60%左右，户籍人口城镇化率达到45%左右，努力实现1亿左右农业转移人口和其他常住人口在城镇落户。由此带来的投资需求约为42万亿元。据国家开发银行估算，仅在未来3年，我国城镇化投融资资金需求量就将达25万亿元。而我们2013年年度全国财政收入仅为亿元，可以说，新型城镇化的巨大资金需求光靠财政资金是不可能解决问题。与此同时，多年来主要依靠廉价征地获取财政收入的方式不具备持续性，财政资金的来源也逐步萎缩，2012年底中央为控制地方债务风险，严控地方政府融资平台的贷款总量，这都加大了财政支持城镇化建设的难度。 　　1.土地财政呈现出“难以为继”的局面。土地财政是指一些地方政府过多依靠出让土地使用权的收入来维持地方财政支出。在我国城镇化进程中，土地财政发挥了重要、积极的作用（见图1）。同时，土地资源作为地方政府主要的财源，以此作为基础设施融资方式的风险与危害不可小觑。一是，“土地财政”模式的不可持续性。土地资源是一种稀缺资源，地方政府可卖的地毕竟有限，仅依靠一次性的土地批租收入具有不可持续性，同时也会助长地方政府“政绩”激励下的短期行为。从国际经验看，没有哪个国家的城镇化进程是长期依赖土地批租筹资的。二是容易引发矛盾和腐败。我国目前土地出让主要采用招拍挂制度，这样使得土地批租存在巨大的利益空间。地方政府往往压低土地补偿标准而抬高招拍挂价格，容易导致群众利益受损，引发暴力冲突，同时也容易滋生腐败现象。三是不利于城镇化的深入推进。一方面地方