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基于DEA我国文化产业上市公司融资效率分析 　　摘要：就目前文化企业的情况来看，融资困难和融资效率低是制约文化企业进一步发展的主要问题。立足于研究文化产业企业融资效率问题，利用沪深两市上市的文化产业上市公司2011年至2014年的数据，运用DEA软件的CCR与BCC模型，结合超效率模型进行了实证分析，研究结果表明：接近50%左右的文化产业上市公司没有达到规模有效，也没有达到技术有效，融资效率偏低。在这些研究的基础上结合了文化产业企业的特点，从企业自身和政府层面提出提高文化产业上市公司融资效率的建议。 　　关键词：文化产业；上市公司；DEA；融资效率 　　中图分类号：G124 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）003-0000-02 　　一、文化产业上市公司融资效率实证分析 　　（一）数据包络分析方法 　　数据包络分析使用数学规划的技巧以处理大量数据与关系式，其他的评估方法因为技术限制只能选择少量的投入和产出数据，因此DEA可以解决企业一些复杂的绩效评估问题。DEA模型的选取可就两个层面加以考量：第一方面是评估的目的，第二方面是投入产出的属性。本文除评估各决策单位（DMU）的整体效率值外，进一步也希望了解影响整体效率的因素是规模因素还是资源使用因素。由于CCR模型所衡量的是总技术效率值，效率值越高，表示其整体效率越高；而BCC模型衡量的是纯技术效率值，代表各DMU在实际产出规模下，其投入的资源能否有效的运用，以达到投入最小的情况；因此，本文同时采用CCR及BCC模型进行评估。 　　BCC模型比CCR模型多了一个凸性限制式∑λj=1，可将数据包络的更为紧密，BCC模型衡量的是规模效率（SE），CCR模型衡量的是技术效率（TE），两者的差异即为纯技术效率（PTE）。规模效率（SE）=技术效率（TE）/纯技术效率（PTE）。决策单元在固定规模报酬下营运，最具生产力，规模效率为1，此时CCR模型与BCC模型的技术效率相等（TE=PTE=SE=1） 　　由于CCR模型和BCC模型只能将DMU进行DEA有效和无效的区分，却无法进一步进行分析，所以Andersen和Petersen研究出超效率DEA模型，它能使有效的DMU之间再进行投入产出效率值高低的比较。 　　（二）选择样本和指标 　　DEA方法的运用是评价多个同类样本的相对优劣，所以选择决策单元的时候需要考虑是否同类。因此该文选取了2015年证监会行业分类文化产业中的24家上市公司2011-2014年作为DEA评价的DMU。所涉及的数据均来自于新浪财经网（http：///）和巨潮咨询网（http：///）披露的上市公司年报，通过整理手工录入数据和计算而得。 　　（三）融资效率测算 　　本文运用DEAP-xp1和MyDEA1.0.5软件计算求解该文所涉及的DEA模型问题。其中，DEAP-xp1软件主要用于DEA的CCR和BCC模型；MyDEA1.0.5软件用于DEA超效率模型的分析。 　　根据样本企业的原始数据整理出24家文化产业上市公司的资产总额、资产负债率、速动比率、利息支付倍数、主营业务收入、总资产利润率、总资产周转率7个指标数据。每个决策单元有4个投入和3个产出指标。通过DEAP-xp1软件运算，即得到24家文化产业上市公司的CCR模型得出的技术效率（TE）和BCC模型得出的规模效率（SE）。 　　从模型的计算结果可以看出，达到DEA技术效率有效的企业占了大半数量，2011年中文化产业行业平均技术效率水平为0.888，新闻和出版业中南华生物、新华传媒、中南传媒、出版传媒未到达行业平均水平；广播、电视、电影和影视录音制作业中歌华有线、华谊兄弟、中视传媒未达到平均水平；文化艺术业当代东方、电广传媒均未达到平均水平。2012年中，行业平均技术效率水平为0.886，新闻和出版业中南华生物、时代出版、新华传媒、出版传媒未达到行业平均水平；广播、电视、电影和影视录音制作业中歌华有线、华谊兄弟未达到水平；文化艺术业中电广传媒未达到行业平均水平。2013年中，行业平均技术效率为0.861，新闻和出版业中浙报传媒、新华传媒、博瑞传播、出版传媒未达到行业平均水平；广播、电视、电影和影视录音制作业中歌华有线、华谊兄弟未达到行业平均水平；文化艺术业中电广传媒未达到行业平均水平。2014年中，行业平均技术效率为0.953，新闻和出版业中南华生物、长江传媒、新华传媒、博瑞传播；广播、电视、电影和影视录音制作业中歌华有线、华谊兄弟未达到行业平均水平。 　　作为国内影视行业巨头，融资效率测算结果较低，主要是因为华谊兄弟于2009年才上市，上市的时间不长。另外因为其融得的资金不能顺利到位，同时需要支付高额的融资成本。为了改善当前融资效率情况，华谊兄弟可以有效建设