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基于债权人保护视角会计稳健性研究 　　摘要：选择在上海证券交易所上市非国有控股企业250家作为样本进行实证分析，研究会计稳健性计量及其存在性的验证，分析银行等债权人与股东之间的债务契约关系，分别考察了借款总量、短期借款和长期借款与会计稳健性的关系以及会计稳健性的经济后果，并包含了会计稳健性对下一期的借款的影响以及对企业偿债能力的促进作用，最终促进企业优化治理结构和完善债务契约达到对债权人权益保护的目的。 　　关键词：会计稳健性；债务契约；企业偿债能力；借款 　　中图分类号：F23 文献标识码：A 　　一、关于会计稳健性的文献综述 　　会计稳健性是会计领域中一项十分重要的原则，也是一个重要的信息特征，发挥着减少信息不对称，保护债权人权益的功能。国内外许多专家学者就会计稳健性与借款多少、期限结构的关系和其对偿债能力大小影响等经济后果进行研究。首先，Watts认定财务对未来可能发生的收益和损失采取的非对称方式处理充分体现出会计稳健性[1]。Basu研究后发现，债务契约与会计稳健性关系并不存在显著相关性[2]，而Watts研究得出会计稳健性可以协调股东和债权人之间利益冲突，主要表现在缩小索取权之间的差异，提高契约的有效性等[3]。随后关于债务与会计稳健性的讨论增多，Bamea等研究得出，发行更多的短期债务可以减小债权人与股东之间的权益冲突，进而充分发挥其激励和监督作用[4]。Ahmed等考察发现，会计稳健性程度与公司偿还债务能力的相关性程度较高[5]。会计稳健性与公司偿债能力的相关性被广泛关注。国内学者也开始重视对公司会计稳健性与债权人保护、债务比重和银行贷款之间的联系的研究。其中，肖作平等考察了债权人与大股东之间的冲突，认为债权人实现自我保护的机制就是改变债务的期限结构，其权益受大股东侵害时，就会缩短债务的期限[6]。孙铮等[7]和陶晓慧[8]认为债务比重的大小与会计稳健性密切相关，两者成正比。但是朱凯考证得出如果贷款的比例提高，会计信息稳健性与银企关系和银行利益并不具备显著差异影响[9]。江伟等研究得出，商业银行提高短期贷款额度将加强对债务人的监督，但当债务人提供稳健的会计信息时，银行有延长借款期限的可能存在[10]。学者研究的关注点最后集中在稳健性与银行贷款之间的关系，Chen，Hemmer，Zhang研究发现，稳健性偏差增加盈余操控成本，降低会计信息质量，进而减少股票价格的反应[11]。Smith发现债务期限结构同投资者利益被侵害存在一定的关系[12]。Choi等实证研究说明，借款人对损失的及时确认有利于银行对其盈余的信任度的提高[13]。Zhang认为稳健的会计信息可以使债权人权益在债务契约中得到有效的保护，并体现在债务成本上，证明稳健性使债权人事后收益提高而使债务人在事前收益得到保障[14]。陆正飞等认为银行关注短期偿债能力再考虑短期借款的放贷，对盈利信息的要求较少，就会计稳健性要求也较少，而因长期借款不确定性较大，就将稳健的会计信息作为条件[15]。 　　综上所述，债务契约、债务期限结构与债权人权益保护均与会计稳健性关系密切，应理顺他们之间的关系以及相互的影响，此外稳健的会计信息对企业的偿债能力的影响也许会得到进一步的实证。特别是在当代中国，会计信息披露正在进一步得到完善，而完善的市场经济体系尚未建立以及政府在其所起到的作用会导致上述主体之间的关系更难以理顺。本文以上海证券交易所上市的非国有控股企业作为样本实证讨论上述主体之间的关系。 　　二、理论分析及假设的提出 　　对于非国有控股企业而言，除了发行股票以外，向银行等金融机构借款是企业筹资的最重要形式，当前在银行信贷市场化不够完善、银行存在惜贷现象以及对于非国有企业的贷款歧视、不良贷款比例也在不断加大等情况下，考察银行等债权人与企业股东之间的债权债务和利益关系十分必要。由于存在债务契约签订时信息不对称等问题，银行等债权人与企业股东之间不可避免地存在利益冲突。企业股东以及管理层有动机高估企业的收益或者过度自信投资而高估效益，进而导致股票价格的提高。年末股东之间进行股利分配政策的调整，会导致企业的收益及财富将由外部投资者以及债权人向内部股东手中转移。具体是在年终股利分配时，存在过量分配和支付股利，那么股东权益则会增加，这对债权人则无益。反而这种过度分配股利会使盈余准备减少，不利于企业将来对债权人本金的偿还以及利息的支付，甚至影响企业的运营和周转以及未来的收益和发展，导致公司的权益及财富由债权人流向股东。此外，企业股东及管理层倾向于选择风险高、收益高的项目进行投资和借款资金的运作，他们考虑在提高股票价格的同时获得非自己资产所承担风险的额外收益，放弃对债权人有益的风险低的投资项目。 　　债务契约中，债权人和股东对企业收益的要求具备非对称性的特征，债务到期，债