中证债券估值与指数月报2018年3月份.PDFVIP

中证债券估值与指数月报 2018 年3 月份 内容摘要  3月份中国制造业采购经理指数（PMI ）为51.5%，比上月回升1.2个百分点。 央行公开市场净回笼3,725亿元。期限上看，3月份逆回购品种包含7天、14 天、28天和63天，利率方面，考虑美国3月下旬加息，7天逆回购上行5BP， 各品种利率分别为2.55% 、2.65% 、2.80%和2.95% 。由于季度末MPA考核因 素，3月份资金面先松后紧。全月银行间市场1天、7天回购利率均值分别为 2.70%和3.29%，相比前月份分别变动8BP和22BP 。交易所全月1天、7天回购 利率加权均值为4.17%和4.11%，相比前月利率均值变动85BP和35BP 。  3月份中美贸易战带动市场风险偏好下降，显著利好债市。资金面方面，除 月底MPA考核等因素导致资金价格季节性上涨外，资金面依然较为宽松。利 率品种，国债收益率3年期以内中短期收益率上行3-9BP，5年期及以上收益 率下行不超过10BP。国开债收益率全线下行，1-10年期降幅17-23BP 。信用 品种，交易所公司债收益率整体下移10-30BP 。期限上看，3-5年期收益率降 幅大于1年期限。短期限受资金面波动收益率降幅较小，曲线形态扁平化。  3月份债券市场现券成交规模9.88万亿，相比前月回升4.49万亿。其中，交易 所现券月度总成交规模1,772亿元，较前月规模上涨486亿元。全月回购成交 规模84万亿，相比前月增长28万亿。月内有报价或成交个券占比26% 。3月份 债市全市场估值净价均值较前月上涨0.26元。期限上看，各期限估值净价均 值全线上涨，期限越长涨幅越大，超过7年期超长端品种涨幅0.69元。品种上 看，各品种估值净价均值全线上涨。利率品种中，国债和金融债分别变动0.52 元和0.56元。信用品种中，公司债、企业债和中期票据品种估值净价均值分 别变动0.24元、0.41元和0.46元。  3月份债券全价指数月度显著上涨。3月份中证全债指数月度上涨0.98%，到 期收益率4.59%，修正久期4.40 。涨幅居前的债券指数为中证10+债指数 （涨 幅1.82% ）、中证中票7+指数（涨幅1.71% ）、中证证金债8-10指数(涨幅1.61%) 。 品种上看，中证国债指数和中证金融债指数月度分别上涨0.76%和1.15%，中 证公司债指数、中证企业债指数、中证中票指数和中证短融指数分别上涨 0.29%、1.01%、0.99%和0.45%。中证转债指数涨幅继续为负，月度回落1.21% 。 评级上看，中高等级信用债指数走势好于中低等级信用债。期限上看，各期 限债券指数均有所上涨，期限越长涨幅越大。中证1债指数、中证3债指数、 中证7债指数、中证10债指数和中证10+债指数月度分别变动0.41%、0.63%、 0.92%、1.45%和1.82% 。 目录 一、宏观经济走势分析 1 1.1 国内经济基本面 1 1.2 央行公开市场操作 1 1.3 货币市场2 二、利率债市场 3 2.1 利率债一级市场回顾3 2.2 利率债收益率曲线变动3 三、信用债市场 5 3.1 信用债一级市场回顾 5 3.2 信用债收益率曲线变动 5 四、中证债券估值与指数变动 9 4.1 市场成交概况 9 4.2 中证估值（净价）变动分析 11 4.3 中证债券指数走势分析 12 附表：2 月份主要中证债券指数（全价）涨跌幅 15 一、宏观经济走势分析 1.1 国内经济基本面 2018 年 3 月份，中国制造业采购经理指数（PMI ）为 51.5%，比上月回升 1.2 个百分点。此外，3 月财新中国制造业采购经理人指数（PMI ）51.60%，与 前月持平。 1、中采制造业PMI 数据走势 2、CPI 走势 53.00 4.00 52.