中证债券估值与指数月报2017年11月份.PDFVIP

中证债券估值与指数月报 2017 年11 月份 内容摘要  11月份中国制造业PMI为51.8%，比上月回升0.2个百分点。央行公开市场操 作净投放5,080亿元，7天、14天、63天逆回购利率分别为2.45%、2.60%和 2.90% 。债市资金面整体紧张。全月银行间市场1天、7天回购利率均值分别 为2.82%和3.46%，相比10月份分别上涨4BP和10BP。交易所全月1天、7天回 购利率加权均值为3.76%和4.12% 。  11月份经济数据偏弱，但数据的回落对债券市场利多有限。市场对监管政策 的担忧挥之不去，交易情绪较为脆弱。债券市场延续十月份的调整态势，收 益率大幅上行。除国债品种外，其余利率债收益率全线上行。政策性金融债 收益率曲线全线大幅上移25-40BP ，10年国开收益率上行32BP至4.81% 。  11月份利率债收益率上调波及信用债，导致信用债深度调整，收益率全线大 幅上行30-65BP 。交易所公司债收益率曲线大幅上移。各评级公司债曲线收 益率整体上行20-60BP左右。期限上看，3年期收益率调整幅度最大。信用利 差方面，各等级信用利差整体走扩。  11月全月现券总成交规模9.64万亿，相比前月增长1.92万亿。全月回购成交 规模83万亿，相比前月增长20万亿。月内有报价或成交个券占比25% 。11月 份债市全市场估值净价均值较前月下跌0.46元。期限上看，各期限估值净价 均值均有所下跌，7年内期限越长，跌幅越大，5-7年期品种跌幅0.87元。品 种上看，各品种估值净价均值均月度下跌。利率品种中，国债和金融债分别 变动-0.13元和-0.77元。信用品种中，公司债、企业债和中期票据品种估值净 价均值分别下跌0.69元、1.01元、1.08元。可转债品种估值继续下跌，11月份 品种估值净价均值下跌5.28元。  11月份债券全价指数月度下跌为主。11月份中证全债指数月度下跌0.45%， 到期收益率4.81% ，修正久期4.45 。涨幅居前的债券指数为中证10年地债指数 （涨幅0.47% ）、中证高等级短融美元指数（涨幅0.46% ）、中证短融AA指数(涨 幅0.34%) 。品种上看，中证国债指数月度上涨0.16% （净价贡献0.15% ），中 证金融债指数月度下跌0.97% （净价贡献-1.32%）。信用债品种中，中证短融 指数月度涨幅居首，达0.29% （净价贡献-0.11%），其次中证公司债指数月度 上涨0.16% 。中证企业债指数和中证中票指数分别下跌0.78%和0.77% 。中证 转债指数继续月度下跌，跌幅4.11% 。评级上看，11月份中证中低信用指数 与中高信用指数均下跌。期限上看，1年期以内短期限指数走势好于中长期 限指数。 目录 一、宏观经济走势分析 1 1.1 国内经济基本面 1 1.2 央行公开市场操作 1 1.3 货币市场2 二、利率债市场 3 2.1 利率债一级市场回顾3 2.2 利率债收益率曲线变动3 3.1 信用债一级市场回顾 5 3.2 信用债收益率曲线变动 5 4.1 市场成交概况 9 4.2 中证估值（净价）变动分析 11 4.3 中证债券指数走势分析 12 附表：11 月份主要中证债券指数（全价）涨跌幅 15 一、宏观经济走势分析 1.1 国内经济基本面 2017 年 11 月份，中国制造业采购经理指数（PMI ）为51.8%，比上月回升 0.2 个百分点。此外，11 月财新中国制造业采购经理人指数（PMI ）50.8%，较前 月回落0.2 个百分点。 1、中采制造业PMI 数据走势 2、CPI 走势 3.00 53.00