基于Excel普通股价值模型.docVIP

基于Excel普通股价值模型 　　[摘 要] 2006年沪深股市领涨全球,经过近一年的跨越式发展,2007年股市将继续繁荣,炒股也随之成为人们生活中的热点,如何合理评价股票价值,正确作出投资决策成为大家再次关注的话题#65377;本文给出了基于Excel的普通股价值模型#65377; 　　[关键词] 基本模型;零增长模型;固定增长模型;非固定增长模型 　　[中图分类号]F232;F275[文献标识码]A[文章编号]1673-0194(2007)10-0056-04 　　 　　2006年沪深股市领涨全球,经过近一年的跨越式发展,沪深股市已经成为全球关注的焦点#65377;这是一轮盛况空前的大牛市,在持续了一年的牛市中,所有的市场参与者都获得了空前的收益#65377;2007年世界经济将继续繁荣,中国经济将保持高速增长,美元的进一步疲软与人民币的进一步升值依然在趋势中运行,美联储减息预期的增强与国际货币流动性的过剩,使国内外货币流动性过剩的格局仍将延续,中国股市也将进入震荡性牛市或称为整固型牛市#65377;炒股随之成为人们生活中的热点,如何合理评价股票价值,正确作出投资决策成为大家再次关注的话题#65377;本文给出了基于Excel的普通股价值模型#65377; 　　 　　一#65380; 普通股价值评价 　　 　　股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获得股息的一种有价证券#65377;股票按股东的权利划分,分为优先股和普通股#65377;股票价值则是指股票所代表的金额,一般来说,股票投资所涉及的价值有投资价值和市场价值#65377;其中,投资价值是指投资者试图确定的某一股票的真实价值或实际价值,又称为内在价值;市场价值又称为市场价格或交易价格,是股票在实际交易过程中所表现出的价值#65377; 　　本文在股票价值评价中所指的股票价值是股票的投资价值,它在股票投资决策中具有重要作用,是一种裁决价值#65377;投资者将某种股票的投资价值与其现行市场价值进行比较,如果投资价值小于其市场价值,则不具有投资价值,反之则具有投资价值#65377; 　　普通股是指在股东权利上没有任何限制的标准型股票,是股票的一种主要形式#65377;普通股的股利是变动的,又没有偿还期,所以它的价值评估较债券和优先股复杂#65377;普通股价值评价有股息贴现法和市盈率分析法,其中股息贴现法有以下几种模型#65377; 　　1. 基本模型 　　股票价值是未来现金流量的现值#65377;未来现金流量包括两个部分:股利收入和出售时的资本利得(预期售价)#65377;因此,普通股价值的基本模型如下: 　　 　　式中,Vn :未来出售时预计的股票价格;V:普通股价值;Dt :第t期末预期股利;r :投资者的期望收益率;t :持有期间次数#65377; 　　这一模型适用于投资者在有限期限内持有的普通股的价值评价#65377; 　　如果以普通股的市场价值代替基本模型中的V,计算出的r即是普通股投资的实际收益率,其本质是用它来对未来投资收入的现金流入量进行贴现,会使其现值正好等于股票的购入价格并使净现值等于零的报酬率#65377; 　　若投资者永久性持有股票,普通股价值将是一个永续性预期股利流入的现值之和,计算公式如下: 　　 　　2. 零增长模型 　　零增长模型是指在普通股股票的未来股利年年相同情况下的普通股价值的评价模型#65377;由于D1 = D2 = D3=…= D =常数,因此股票的价值为: 　　 　　根据等比数列极限公式可以得出,该种股票价值的计算公式如下: 　　 　　式中,D :预期的零增长股利;r :投资者的期望收益率#65377; 　　如果以普通股的市场价值代替模型中的V,移项整理后还可以得到普通股实际收益率的计算公式: 　　 　　3. 固定增长模型 　　固定增长模型是指在确信普通股股票的股利将永远按照一个固定的比率增长的情况下的普通股价值的评价模型#65377;股票的价值为: 　　 　　式中,D0 :最近支付的股利;r :投资者的期望收益率; 　　g :固定的股利增长率#65377; 　　假设rg,根据等比数列极限公式,最终可以得出固定增长模型为: 　　 　　如果以普通股的市场价值代替模型中的V,移项整理后还可以得到普通股实际收益率的计算公式: 　　 　　4. 非固定增长模型 　　一般而言,公司早期的经济增长比较快,相应的公司股利亦以超常速度增长;公司发展到中后期,进入成熟阶段,经济增长速度将放慢,公司股利逐渐以固定比率增长#65377;这类公司普通股股票的价值可以分为非固定增长和固定增长两个阶段计算,将两个阶段的期望股利折现求和,即得到普通股的价值#65377;计算公