2015年注册会计师考试串讲资料.财务成本管理笔记.doc

PAGE PAGE 24 2015年注会《财务成本管理》核心精华密押必考点 第一章　财务管理概述 【知识点1】财务目标的表达形式 目标决定全局。没有明确目标，就无法判断一项决策的优劣。财务管理的目标决定了它所采用的原则、程序和方法。因此，财务管理的目标是建立其知识体系的逻辑起点。 在本书的以后论述中，我们把财务管理目标、财务目标和企业目标作为同义语使用。 【提示】财务管理的目标，也就是股东的目标。 关于企业目标的表达，主要有以下三种观点： （一）利润最大化 观点 利润代表了企业新创造的财富、利润越多则说明企业的财富增加得越多、越接近企业的目标 缺点 （1）没有考虑利润的取得时间。 （2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。 （3）没有考虑所获利润和所承担风险的关系。 特别关注 如果投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。 （二）每股收益最大化 观点 应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。 缺点 （1）仍然没有考虑每股收益取得的时间。 （2）依然没有考虑每股收益的风险。 特别关注 如果风险相同、时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。 （三）股东财富最大化 观点 增加股东财富是财务管理的目标，这也是本书采纳的观点。　 衡量 股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加值”。权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本　 其他表 述形式 股价最大化 假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 企业价值最大化 假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。 【提示】 （1）企业与股东之间的交易，也影响股价，但不影响股东财富。例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。更多内容请与QQ取 （2）主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。 【总结】 　 　财务目标 1.利润最大化 （1）没有考虑利润的取得时间 （2）没有考虑所获利润和投入资本的关系 （3）没有考虑所获利润和所承担风险的关系 如果投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念 2.每股收益最大化 如果风险相同、时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念 3.股东财富最大化 （1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义 （2）假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义 股东财富的衡量： 股东权益的市场价值 股东财富增加的衡量： 权益的市场增加值＝股东权益的市场价值-股东投资资本 【例·多选题】下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（　）。 A.企业的财务目标是利润最大化 B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述 C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述 D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量 ?? 『正确答案』BCD更多内容请与QQ取 『答案解析』企业的财务目标不仅包括利润最大化还包括每股收益最大化、股东权益最大化等，所以A的表述不正确。BCD的表述正确。 【知识点2】财务目标与经营者 企业是所有者即股东的企业，财务管理的目标也就是股东的目标。股东委托经营者代表他们管理企业，为实现他们的目标而努力，但经营者与股东的目标并不完全一致。 经营者的目标: 1.增加报酬 2.增加闲暇时间 3.避免风险 人在天堂，钱在银行 经营者对股东目标的背离 1.道德风险 2.逆向选择 防止经营者背离股东目标的方式 1.监督 2.激励 【提示】监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。 【例·单选题】股东协调自己和经营者目标的最佳办法是（　）。 A.采取监督方式 B.采取激励方式 C.同时采取监督和激励方式 D.使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法 ?? 『正确答案』D 『答案解析』股东协调自己和经营者目标的最佳办法是使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和