当旺季遇上运输瓶颈,油价有望逐步走高.PDFVIP

兴业期货 策略周报 INDUSTRIAL FUTURES 当旺季遇上运输瓶颈，油价有望逐步走高 兴业期货原油专题策略 联系人 ：贾舒畅 从业资格编号 ：F3011322 投资咨询编号：Z0012703 E-mail: jiasc@ Tel ：021 （本研报仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 第 1 页 内容要点  油价回顾 ：两周前，我们在《难以封锁的霍尔木兹》专题报告中提出，近期油价将呈现出“热情渐褪、波动降低”的特征，从WTI 与BRENT的走势来看，近两周两者振幅分别为3.38%与3.76% ，而SC的两周振幅则达到了4.71% ；  本周走势预计：委内瑞拉总统周末遭袭、伊朗于霍尔木兹附近进行军演，意在向美国证明自己有关闭该海峡的实力，均在增添全球 原油供应的不确定性 ；而中美贸易战的升级带来的负面冲击已在上周五的油价中有所体现，当前来自于原油主产国的地缘政治风险 将提供额外驱动，处于旺季需求有望令美国原油库存恢复降势，加拿大、Permian的运输瓶颈限制带来的提振将成为油价的中期驱 动，对于本周至月底（美国原油消费旺季）的油价，我们持乐观态度。  单边策略 ：建议以逢低做多思路为主；  组合方面 ：人民币的贬值压力难言完全释放，低位运行或持续；英镑的下行压力间接支撑美元，且在美联储下半年再度加息两次的 预期支撑下，美元预计仍将偏强运行 ；再加上此前提及的轻质油与中质油之间基本面的差异，依旧推荐建议多SC-空WTI策略。 类型 合约/组合 方向 入场价格 首次推荐日 评级 目标价格(差) 止损价格(差) 收益(%) 投机 SC1809 多 515 2018-8-6 3星 550 500 / 投机 多SC1809-空WTI1809 506/69 2018-7-27 3星 42 25 6% 注：WTI初始保证金按$3800/手计，SC1809保证金按10%计 第 2 页 Contents--目录 波动继续降低，行情正在酝酿 01 油价走势与市场情绪回顾 第 3 页 油价回顾：内外有别，轻中分化  两周前，我们在 《难以封锁的霍尔木兹》专题报告中提出，近期油价将呈现出“热情渐褪、波动降低”的特征，从WTI与 BRENT的走势来看，近两周两者振幅分别为3.38%与3.76% ，而SC的两周振幅则达到了4.71% ；  人民币的大幅贬值是内盘油价显著强于外盘的原因之一，同时相对于中质含硫原油，美国页岩油与沙特的新增量均令轻油隐 隐有过剩之势，基本面的差异也是内外分化的主因。 BRENT($/桶) WTI($/桶) 持仓量(手) SC价格(元/桶) 8