基于协整和误差修正模型融资方式与经济增长关系实证分析.docVIP

基于协整和误差修正模型融资方式与经济增长关系实证分析 　　摘 要：根据河南省1993―2013年直接融资、间接融资和经济增长的相关数据，通过单位根检验和协整检验，建立反映三者长期稳定关系的协整方程以及反映三者短期变化关系的误差修正模型。研究结果显示，在短期内，间接融资对经济增长有正向影响，直接融资对经济增长具有负向影响；在长期内，直接融资和间接融资都能推动经济增长，但是直接融资对经济增长的推动作用比间接融资大。 　　关键词：直接融资；间接融资；经济增长；协整；误差修正模型 　　中图分类号：F014 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2016）18-0059-04 　　一、引言 　　改革开放以来，随着河南省经济体制改革的逐步深入，河南省的资本市场也得到了快速发展。虽然以银行信贷为主的间接融资依然是河南省社会融资的主要渠道，但是间接融资与直接融资的比重在逐年变小。直接融资是指在资金融通过程中没有金融中介机构介入的融资方式，而间接融资是指在资金融通过程中有金融中介机构介入的融资方式。2009―2013年，河南省通过资本市场的融资额连续五年创历史新高，2013年融资额更是超过2 000亿元，同比增长14.9%。如今银行信贷融资压力不断加大，直接融资的增长为保持河南经济持续稳定的发展提供了强有力的保障。 　　随着金融市场改革进程的加快，如何选择融资方式才能促进经济增