土地财政背景下的行政干预及其经济波动效应.PDFVIP

第３９卷　第９期 经 济与 管理研 究 Ｖｏｌ．３９　Ｎｏ．９ 　　　　　　　 　 ２０１８年９月 ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＭａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｓｅｐ．２０１８ ＤＯＩ：１０．１３５０２／ｊ．ｃｎｋｉ．ｉｓｓｎ１０００－７６３６．２０１８．０９．００９ 土地财政背景下的行政干预及其经济波动效应 赵　倩　沈坤荣 　　内容提要：土地财政与大规模快速城市化相伴而生。土地财政给中国经济带来增长活力，但也产生资产泡沫 化等负面影响。中央政府与地方政府的目标函数不同，因此围绕土地财政展开多次博弈。由于市场化调控手段不 足，中央政府不得已运用行政干预手段，在短期内有效稳定了房地产市场，但也引起经济的异常波动。本文对土地 财政与行政干预的经济波动效应进行机理分析，利用２００８—２０１６年９８个大中城市的面板数据进行实证分析。研 究结果显示：第一，地方政府的土地财政和中央政府的行政干预都会加剧经济波动；第二，行政干预在短期内抑制 了土地财政的波动效应；第三，投资波动是土地财政和行政干预影响宏观经济波动的传导路径。 　　关键词：土地财政　行政干预　经济波动 　　中图分类号：Ｆ１２３．１　　　　文献标识码：Ａ　　　　文章编号：１０００－７６３６（２０１８）０９－０１０２－１２ 　　一、问题提出 土地财政是制度创新的产物。１９８７年深圳经济特区率先效仿香港的土地批租制度进行融资。１９９４年 分税制改革后，地方政府承担了与财权不相匹配的事权，地方建设资金出现缺口。为了赢得地方对分税制 ［１］ 改革的支持，中央将原本上缴的土地出让收入留给地方，土地财政初步形成 。１９９８年住房制度改革后，房 地产市场兴起，土地资源的价值被重估。２００５年，“招、拍、挂”在商业和住宅用地市场全面实施，至此土地财 政的制度安排基本成型。２０１０—２０１６年，土地出让收入占地方财政收入比重最高达６９％，土地出让收入与 ① 土地相关税收占地方财政收入比重最高达８３％ ，土地财政对地方政府的影响力还会持续很长时间。 土地财政的存在有其合理性，但也给经济增长埋下隐患。在特定时期土地出让收入为城市基础设施的 ［２］ 超常规发展做出了主要贡献 ，但土地财政自身的缺陷也会对经济增长的可持续性构成负面影响。第一， ［３］ 土地财政是房价上涨的根本原因 ，由土地财政推动的高房价加快社会财富的再分配过程，加剧两极分化， 经济存在“脱实向虚”风险。第二，土地财政激发地方政府的过度投资行为，导致基础设施投资回报率快速 下降。第三，地方政府倾向于建设开发区、工业园区，并利用工业用地优惠政策招商引资，促使企业过度投 收稿日期：２０１８－０６－２７ 基金项目：国家社会科学基金重大项目“我国经济增长潜力和动力研究”（１４ＺＤＡ０２３） 作者简介：赵　倩　南京大学经济学院博士研究生，通讯作者，南京，２１００９３； 沈坤荣　南京大学商学院教授、博士生导师，教育部长江学者特聘教授。 作者感谢匿名审稿人的评审意见。 ① 数据来源：作者根据国家统计局、财政部公布数据计算得到。土地相关税种包括土地增值税、城镇土地使用税、房产税、契税。 １０２ ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＭａｎａｇｅｍｅｎｔ（Ｎｏ．９，２０１８） 经济与管理研究（２０１８年第９期） ［４］ 资、加快制造业产能过剩 。 ［５］ 此外，“中国式”分权加剧了宏观经济波动。中国的宏观调控手段融合了市场化措施和行政干预 ，早 期研究已证实地方政府的投资冲动引致的行政干预问题会加剧宏观经济波动，如果预期到中央政府将实施 紧缩性调控政策，地方政府会进行最后一波刺激，从而减弱了宏观调