中财案例分析——马绍尔工业公司b63_0wrp.ppt

马绍尔工业公司 ——一个低负债公司的案例 * 相关简介 电子和工业零部件经销商 1997年8月，公司的资本结构为： 长期债务为$55,000,000,占8.5%； 股票市场价值为$593,000,000,占91.5% 收购→3亿美元的债务 为什么马绍尔工业公司 并不看重长期债务呢？ 资产结构 行业竞争程度 领导者的个性 经营风险 公司经营战略 筹资政策方面 … * 合理负债融资 优化资本结构 负债融资是市场经济条件下企业筹集资金，实现规模经营的必然选择。 一般认为，企业只有在最佳的资本结构下，才会实现其价值的最大化。 * 确定最佳负债比率，应处理好以下关系： 1．资本结构与资产结构的关系 无形资产→破产成本高 ▼ 较低的资产负债比率→降低破产的风险 2.经营风险与财务风险的关系 资本结构中负债比率是否最优←经营风险大小。 * 3．企业收益能力和负债比率的关系 企业的预计资产报酬率高于负债利率时 ▼ 资本结构中的负债比率就可以大一些 4.分散股东所有权 在制定资本结构决策时，必须将资本结构控制权的影响考虑在内 净收入(百万美元)：400 五年综合收入年增长率(%)：16 五年期平均权益收益率（%）：13.3 * 结论 财务杠杆的合理运用及意义 企业在财务上应具有灵活性。 企业资本结构在实际上并不需要达到理论上的最佳资本结构而要保持适度、略低的负债水平，在财力上留有余地。 只有具备财务和经营灵活性的企业，才能在未来激烈的市场竞争中占据有利位置。 * The end 谢谢 小组成员：李倩倩、岳瑶、王明月、王秋妍、杨宗文、杨鹏程 *