中债指数高位盘整,收益率曲线小幅上移.docVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 11 页 中债指数高位盘整，收益率曲线小幅上移 2006年11月份债券市场月度分析报告 贾英姿 一、宏观经济分析 根据近4个月的经济运行情况，经济增长过快的势头已得以扭转，工业、投资、新开工项目增速以及生产投资领域的价格水平都出现了不同程度的回落，经济正在朝着调控预期的方向发展，调控政策的效果明显。然而，导致经济增长趋热的部分诱因仍然存在：存款期限结构活期化和短期化倾向与巨额顺差导致的货币流动性宽松；房地产价格居高不下导致资源在产业之间配置不合理等。因此，尽管投资过快增长的势头暂时得到控制，尚不能排除投资随时出现反弹的可能性。未来几个月，宏观调控政策的连续性，以及坚持以转变经济增长式为导向的“有保有压”调控方针，对强化宏观调控的效果十分重要。 （一）固定资产投资增幅回落至年初水平 1－10月份，城镇固定资产投资70071亿元，同比增长26.8%，整体增幅持续回落，仅次于本年最低点（2月，26.6%）。其中，10月份当月全国城镇固定资产投资完成8190.4亿元。 固定资产投资增幅回落，说明由于投资和工业增长速度的放缓，市场对能源和原材料的需求力度减弱。 图 SEQ 图 \* ARABIC 1 固定资产投资同比增长率（％） 数据来源：国家统计局 10月份，“国房景气指数”为103.40，比9月份上