维持耐心维持看好黄金和铝.PDF

[Table_Summary] 维持耐心 维持看好黄金和铝 行业周报 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 有色金属行业 2018.04.21/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 最新观点更新 首席分析师 韩振国 执业证书编号： S1220515040002 上证指数上周下挫，有色金属板块回落。市场紧紧围绕贸 TEL: 010 易战，以及由此造成的风险情绪展开。周四受“美国同意就301 E-mail： hanzhenguo@foundersc.co 征税措施与中国进行WTODSB 项下磋商”消息影响，有色板块一 m 度整体反弹，但随后有澄清：“美方此举只是满足了世贸组织 [Table_Author] 联系人： 吴江 解决贸易争端的程序性要求，中美未就 301 征税清单进行任何 TEL ： 双边谈判，中方将推进对美国的诉讼”，加之中兴遭遇美国制 E-mail ： wujiang@ 裁，周期标的再度承压。 重要数据： 本周国内铜库存出现连续第三周的下滑，国内现货呈现较 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 117 高水平的现货升水，体现了刚性的旺季需求和废铜供应吃紧。 总股本(亿股) 2046.12 基本金属行业共性的问题在于显性库存高企，市场对于旺季需 销售收入(亿元) 10463.82 求能否消化库存持偏谨慎态度。持续关注贵金属板块，一是作 利润总额(亿元) 471.56 为传统的避险资产对冲地缘政治风险，二是弱美元的格局削弱 行业平均PE ∞ 了美元资产的竞争力，三是美国加息进入下半段，利率水平提 平均股价(元) 18.74 升对黄金价格的压制将逐步弱化。 行业相对指数表现： 有色整体时机未到 铝行业改善有持续性 [TABLE_QUOTEINFO] 申万行业指数显示，本周有色金属指数下跌 3.62%，跌幅 120000 37% 超过上证综指的平均跌幅（3.42%）；有色子行业普跌，镍钴、 100000 黄金、稀有金属 III、稀土永磁、锂电池、铜、铅锌跌幅为9.36%、 28% 5.63%、4.91%、4.00%、3.95%、3.27%和2.67%，子行业铝和锡 80000 19% 锑分别涨 1.70%和5.73%。 60000 10% 成交金额(百万) 有色金属 欧元区经济略有放缓迹象，欧元区3 月末季调CPI 同比增 沪深300 40000 1.3%，不及预期增长1.4%。中国经济表现稳健，一季度GDP 同 1% 20000 比增长6.8%