湖南大学组合投资第5节.pptVIP

第五章 资本市场均衡模型 一、关于模型的基本假定 1. 投资者是同质期望的。 2. 有效资本市场： ①不存在交易成本和税金。 ②证券交易单位可以无限细分。 ③市场处于完全竞争状态，单个投资者的交易行为不影响证券价格。 ④信息是免费且能立即获得的，无需成本。 3. 投资者是理性的，都追求期望效用最大化。 4. 投资只有一期。 5. 所有投资者都可以以无风险利率进行借贷。 二、资本资产定价模型的内容 （一）市场组合与资本市场线 投资者以市场组合与安全资产构成的最终组合，都落在直线 上，这一直线被称为资本市场线（CML），其方程为 （二）资本资产定价模型（CAPM） 1、市场组合的风险 这表明一种证券加入组合中对组合的风险影响取决于其相对于组合的风险，而不是它的全部风险。 2、资本资产定价模型的推导 考虑由某个证券i与市场组合M构成的有效组合。  对于由i和M组成的有效组合p，其收益与风险分别为： 第一步：计算曲线　　在 点的斜率 曲线 的斜率为：  在 点，有 ，故在 点的斜率为： 第二步：计算资