第三节债券投资解析.pptVIP

第四章债券 * 例子 市场有债券A和B：债券A:n=0.25年,MV=100,p=98.25,y=7%债券B:n=0.5年,MV=100,p=96,y=8% 第四章债券 * ? 如果持有债券A到期，年回报率为：4*(100-98.25)/98.25=7.22% 如果持有债券B,90天后出售（假设90天后收益率曲线保持不变），年回报率为：4*(98.25-96)/96=9.5% * 例子：P185 * 例子：P188 * 例子：P183 此模型专用于一年付息两次的债券估价 第四章债券 * 收益率与到期日 收益率不变，折扣或溢价逐渐减小且变化速度逐渐加快； 收益率的上升和下降变化引起的债券价格的反向变化的幅度不相等，升幅大于降幅。 第四章债券 * 债券生命期内的价格变化 溢价 折价 t P Today 现值 到期日 第四章债券 * 可赎回特性对债券价格的影响 第四章债券 * 可转换特性对债券价格的影响 第四章债券 * 债券的违约风险 债券的违约风险是指发行者未能履行合约，无法做到按期还本付息。 对投资者来说，违约风险也叫信用风险。 风险溢价 违约溢价 收益差异 第四章债券 * 违约溢价和风险溢价 第四章债券 * 收益差异（利差） 指公司债券的到期收益和有相同到期期限和息票率的无风险债券的到期收益之间的差额。 收益差异=0.987+0.307纯利变化度-0.253没