河北威远生物化工股份有限公司2014年度第一期中期票据信.PDFVIP

中期票据信用评级报告 河北威远生物化工股份有限公司 2014 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对河北威远生物化工股份有限公司（以 本期中期票据信用等级：AA 下简称“公司”）的评级反映了公司作为煤炭及 本期中期票据发行额度：6 亿元 化工生产企业，经过资产重组后，在资源禀赋、 本期中期票据期限：5 年 区位环境、市场渠道、盈利能力等方面所具备 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 的综合竞争优势。同时，联合资信也关注到， 发行目的：偿还银行贷款，补充流动资金 评级时间：2014 年 1 月 9 日 公司涉及到的部分化工产品市场竞争激烈可能 对公司产生的不利影响。 财务数据 公司煤炭及甲醇产品生产稳定，盈利能力 2013 年 项目 2010 年 2011 年 2012 年 6 月 较好。同时，随着新工厂的投产，公司农兽药 资产总额(亿元) 83.07 73.97 82.91 86.00 收入及盈利能力将有所改善。后续公司煤炭及 所有者权益(亿元) 32.44 25.44 32.90 32.46 甲醇改扩建亦将对经营业绩产生积极影响。联 长期债务(亿元) 26.59 26.40 22.10 19.33 合资信对公司的评级展望为稳定。 全部债务(亿元) 37.84 38.90 38.55 37.06 营业收入(亿元) 20.39 41.09 41.76 22.80 基于对公司主体基本信用状况以及本期中 利润总额(亿元) -0.34 6.97 8.69 5.72 期票据偿债能力的综合分析，联合资信认为， EBITDA(亿元) 2.21 12.39 13.98 -- 本期中期票据到期不能偿还的风险低。 经营性净现金流(亿元) 1.60 9.79 6.57 2.85 营业利润率(%) 13.65 29.51 33.32 35.75 优势 净资产收益率(%) -1.28 22.53 22.83 -- 1． 公司煤矿储量多、煤质好、产能利用率高， 资产负债率(%) 60.94 65.60 60.32 62.25 全部债务资本化比率(%) 53.84 60.46 53.96 53.31 盈利能力好。 流动比率(%) 78.98 83.51 89.22 78.89 2 ． 公司甲醇项目区位优势显著，原料供应充 全部债务/EBITDA(倍) 17.14 3.14 2.76 -- 足，运输成本低，竞争能力强。 EBITDA 利息倍数(倍) 1.25 5.66 5.76 -- 3 ． 农兽药行业景气持续，为公司相关产品的 EBITDA/本期发债额度(倍) 0.37 2.07 2.33 -- 注：公司 2010 ～2013 年上半年财务数据均经审计，其中 2010 ～ 提供了较好的市