PP浙江调研报告.PDFVIP

PP 浙江调研报告 2016 年3 月8 日至2016 年3 月10 目，大锐投资项目组对PP 上下游产业进行了一系列 的考察调研，其中重点调研了PP 生产企业与BOPP 生产企业，通过此次调研，对PP 产业链 有了更进一步的认识。 一、调研纪要 此次调研主要针对PP 生产与PP 下游企业，下文将从供需及库存角度进行阐述，对于调 研过程中被反复提及的各项现货指标本文中不再赘述，同时本文也不按照时间顺序来进行说 明。 （一）供应情况 目前，PP 装置类型较多，包括一体化装置（包括乙烯联产及FCC，占比约66%）、煤化 工装置（占比约20%），外采丙烯装置（占比约8%）以及外采甲醇装置（占比约4%），PDH 装置（占比约2%）。 1、绍兴三圆（三锦） 产能：50 万吨PP；50 万吨PDH；5 万吨BOPP PP 牌号：老装置产M16ESY；三锦装置产F280F （目前） 生产路径： PDH；丙烯聚合 绍兴三圆，又名三锦，该公司目前拥有PDH 装置50 万吨、PP 聚合装置50 万吨，BOPP 生产装置5 万吨。PDH 生产出的丙烯完全自用，不外销；PP50 万吨产能中5 万吨自用，用于 BOPP 生产，剩余45 万吨PP 外销。 PP 的生产装置分为两套，一套是原先的三锦装置，产能30 万吨，主要生产拉丝料与膜 料；另一套20 万吨装置，生产其他牌号。两套装置生产过程中，牌号之间的切换均较简单， 因此生产牌号的调整速度很快，主要依据市场需求灵活转换。从这个角度上来看，BOPP 专 用料与拉比料的生产存在一定竞争，两者价差会维持在一个合理区间。 从PP 销售来看，合同货较多，剩余部分货可用于零售，销售半径在150 公里左右，PP 客户主要为贸易商，大约占销售量的6 成，剩余4 成为下游厂商。 2、富德能源（禾元） 产能： 180 万吨甲醇制烯烃装置（含烯烃分离）；40 万吨PP；50 万吨MEG PP 牌号：T30S 生产路径：外购甲醇制烯烃（MTO） 富德能源，原名宁波禾元，公司目前拥有180 万吨MTO 装置，40 万吨PP 装置和50 万 吨乙二醇装置，MTO 装置生产出的烯烃全部用于自产。装置副产有C4、C5、环氧乙烷等 公司甲醇常规库存量在8 万吨左右，15 年以后，甲醇主要来源中东进口料，15 年进口 料占甲醇原料的80%，剩余20%则以现货采购为主。而西北地区甲醇受限于运费，在华东地 区暂无价格优势，以当天（3 月9 日）价格为例，西北地区甲醇运到价大约在1900 元/吨左 右，中东地区进口甲醇美金价为218 美元/吨，折算后约1800 元/吨，因此目前华东地区大 都使用进口货。 利润来看，去年生产利润较差，年后受PP 价格大幅上涨影响，利润有所好转。PP 生产 成本计算公式： 1 吨PP 生产成本=甲醇价格*3+1500 （500-600 的甲醇制丙烯成本，500-600 丙烯聚合， 300 财务成本） 按目前甲醇价格计算，PP 生产成本在6900 左右，按PP 富德当天出厂价6900 计算，生 产有微利，较年前亏损有所好转，目前装置开工负荷100%。去年总体亏损比较多，但迫于 煤化工竞争及合约货压力，短期开工受利润影响较小，除去计划检修外，不会因利润因素而 停车。以2015 年9 月为例，富德停车检修期间，市场上出现很多煤化工货，整个市场竞争 压力比较大，说明煤化工已确实对华东市场有一定冲击。 华东地区丙烯市场亦较饱和，但受兴兴能源近期停车影响，丙烯价格有所提振，但整体 产能近两年增加过快，已经趋于过剩。 PP 定价大多数情况下参考镇海炼化与三圆，特殊情况下会参考煤化工定价，如神华拍 卖价等。从近期成交情况来看，出货较好，上周下游厂商进入年后补库期，PP 采用100%合 约货销售方式，下游客户中70%为贸易商，30%为下游生产厂商，因此大多数货物流向贸易 商。贸易商拿货价大约在6400-6800 元/吨之间，下游厂商拿货均价在6900 元/吨。 装置检修方面，2016 年全年暂无检修计划。富德常州项目原计划3 月28 日开MTO 装置， 三季度开聚合装置，但目前来看，均会推迟。 3、供应情况总结 从考察的两家PP 生产商情况来看，开工负荷均处于高位，出货情况较为平稳，生产端 库存累积情况不明显，但大多数货源流向贸易商，下游厂商直接拿货量占比较小，厂家对