上海申华控股股份有限公司主体与相关债项2016年度跟踪评.PDFVIP

跟踪评级报告 上海申华控股股份有限公司 主体与相关债项2016 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2016】106 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA- 评级展望：稳定 上海申华控股股份有限公司（以下简称“申华控 上次评级结果：AA- 评级展望：稳定 股”或“公司”）主要从事汽车消费产业和新能源业 债项信用 务。评级结果反映了长期来看我国汽车经销行业仍面 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 临良好发展机遇，公司在中高端汽车销售平台方面的 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 一系列运作有利于扩大经营规模，华晨品牌汽车的市 13 申 华 MTN001 4 3 AA- AA- 场份额仍处于较高水平及完成非公开发行股票事项 15 申 华 等有利因素；同时也反映了国产自主品牌汽车经销商 2 3 AA- AA- MTN001 经营仍面临较大困难，公司主营业务盈利能力不强、 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 资产负债率仍较高及担保比率仍很高等不利因素。 项 目 2015 2014 2013 综合分析，大公对公司 “13 申华MTN001”、“15 总资产 86.55 80.36 80.49 申华MTN001”信用等级维持AA-，主体信用等级维持 所有者权益 21.62 22.94 24.17 AA-，评级展望维持稳定。 营业收入 71.52 63.00 92.06 利润总额 0.66 -1.71 2.27 有利因素 经营性净现金流 2.97 0.51 -1.76 ·居民收入水平的提高有利于汽车行业市场需求的持 资产负债率（%） 75.02 71.45 69.97 续扩大，长期来看我国汽车经销和售后服务行业仍 债务资本比率（%） 68.23 65.69 62.62 面临良好发展机遇； 毛利率（%） 2.45 3.64 2.83 ·公司通过在中高端汽车销售平台方面的一系列运 作，扩大了整车销售规模，销售汽车品牌结构得到 总资产报酬率（%） 3.32 0.41 4.99 提升； 净资产收益率（%） 2.56 -7.86 8.23 经营性净现金流利息保 ·公司拥有中华、金杯等汽车在西南及华东地区的销 1.15 0.25 -1.01 障倍数（倍） 售总代理资格，公司在华晨品牌汽车市场的销售份 经营性净现金流/总负 4.85 0.90 -3.77 额仍处于较高水平； 债（%） ·2016 年3 月，公司完成面向华晨汽车集团控股有限 公司（以下简称“华晨汽车集团”）的5.18 亿元非